北京時間8月10日晚間，美國勞工部公布：美國7月消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲8.5%，低于市場預期的8.7%，且增幅較6月明顯放緩。CPI數(shù)據(jù)公布后，美股大幅走高。截至發(fā)稿，納指漲超2%，道指漲1.36%，標普500指數(shù)漲1.58%，美元指數(shù)跌1.2%。

    美國通脹見頂了？美聯(lián)儲還會大幅加息嗎？隨著美國7月CPI這一關(guān)鍵數(shù)據(jù)釋放暖意，市場懸著的心或可暫時放下。業(yè)內(nèi)解讀認為，通脹拐點“曙光”已現(xiàn)，美聯(lián)儲加息預期或?qū)⒔禍亍?/p>

    不過，專家提醒，市場也不宜過于樂觀，即便7月通脹增速放緩，也不意味著通脹“警報”已經(jīng)解除。美聯(lián)儲貨幣緊縮步伐放緩，依然有賴于更多經(jīng)濟數(shù)據(jù)的指引。

    通脹警報尚未解除

    作為美國通脹形勢“晴雨表”，CPI反映了物價水平的波動。6月，這一關(guān)鍵數(shù)據(jù)一度同比上漲9.1%，創(chuàng)下逾40年高位。

    市場分析認為，能源價格回落是7月CPI增速放緩的主要原因。嘉盛集團全球研究主管MattWeller對上海證券報記者表示，天然氣價格大幅下跌，令通脹呈現(xiàn)壓力減弱跡象。此外，食品價格顯著下跌也是重要因素。

    市場對于7月美通脹數(shù)據(jù)回落已有預期。紐約聯(lián)儲近日公布的調(diào)查結(jié)果顯示，7月，消費者對未來一年的通脹增速預期從6月的6.78%降至6.22%，是今年2月以來的最低點，也是有史以來美國消費者對通脹預期下降最快的一個月。

    然而，當前美國通脹形勢依然難言樂觀，反映通脹真正潛在趨勢的核心CPI數(shù)據(jù)依然堅挺。數(shù)據(jù)顯示，美國7月核心CPI同比增長5.9%，與6月增速持平。“經(jīng)濟活動重啟推升房價、釋放需求，核心CPI，即剔除食品與能源價格的通脹率，呈現(xiàn)出真實通脹依然上升的局面。”MattWeller表示。

    平安證券首席經(jīng)濟學家鐘正生表示，盡管能源和食品漲價壓力有所緩解，且加息將進一步抑制需求，但美國住房租金及其他服務業(yè)通脹壓力或難以明顯緩解。

    大幅加息預期降溫

    隨著美國通脹形勢有所放緩，市場對于美聯(lián)儲后續(xù)大幅加息的預期已明顯降溫。

    專家認為，美聯(lián)儲仍然依賴經(jīng)濟數(shù)據(jù)的進一步佐證，市場對政策轉(zhuǎn)向的預期可能為時過早。招行金融市場部市場研究員丁木橋表示，即便CPI同比預期有所回落，但仍處于高位，還需后續(xù)通脹數(shù)據(jù)再次驗證是否具有持續(xù)下行趨勢，才能夠真正讓美聯(lián)儲確定放緩加息節(jié)奏。

    “目前基準預期是，9月加息50個基點，11月、12月各加息25個基點，年末政策利率達到3.25%至3.5%區(qū)間。”鐘正生說。

    鐘正生認為，考慮到當前美國經(jīng)濟下行信號漸強、通脹有所回落（主要和大宗商品價格調(diào)整相關(guān)），且在中性利率水平之上的加息對需求的抑制或更為明顯，9月以后，美聯(lián)儲在利率決議上須更加謹慎。

    美經(jīng)濟“軟著陸”需精細操作

    通脹高企之下，美國經(jīng)濟下行信號逐步加強。數(shù)據(jù)顯示，美國二季度實際GDP環(huán)比萎縮0.9%，為連續(xù)兩個季度出現(xiàn)環(huán)比負增長，表明美國經(jīng)濟陷入“技術(shù)性衰退”。

    “就業(yè)報告及其他數(shù)據(jù)出現(xiàn)更多放緩跡象只是時間問題。”景順首席全球市場策略師KristinaHooper表示，盡管美聯(lián)儲收緊了政策，但美國經(jīng)濟似乎仍保持彈性，至少現(xiàn)在還未陷入衰退。美聯(lián)儲的貨幣緊縮大部分尚未體現(xiàn)到經(jīng)濟數(shù)據(jù)中。

    美國經(jīng)濟“軟著陸”需要更加精細化的操作。鐘正生認為，美聯(lián)儲加息節(jié)奏或需從“前置發(fā)力”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;小幅度、可持續(xù)”的加息。這樣的組合或可增加美國經(jīng)濟“軟著陸”的概率，并營造一個相對友好的市場環(huán)境。