政策頻頻利好，A股如期上漲。

    11月12日，三大股指集體上揚。其中，滬指收盤上漲1.22%，收報2630.52點；深成指大漲2.40%，收報7832.29點；創(chuàng)業(yè)板指飆升3.47%，收報1368.79點。兩市合計成交3392億元，行業(yè)板塊全線上揚。

    再融資、回購松綁

    有業(yè)內人士認為，周一股價上漲或許與近日管理層集體發(fā)聲持續(xù)釋放利好消息有關。上周末，監(jiān)管層出臺兩項重要政策，再融資松綁以及支持上市公司回購政策細則，釋放維穩(wěn)信號。

    11月9日，證監(jiān)會于官網修訂發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管問答——關于引導規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》（以下簡稱《監(jiān)管問答》），一是明確使用募集資金補充流動資金和償還債務的監(jiān)管要求；二是對再融資時間間隔的限制做出調整。

    2017年2月17日，證監(jiān)會首次對上市公司再融資設置了18個月的融資間隔。此后，發(fā)行融資類定增的上市公司家數顯著下降，2017年和2018年前10月的同比降幅分別高達68%和42%。據統(tǒng)計，今年前10個月累計僅發(fā)行203個定增項目，累計募資總額僅6385億元，分別同比下降49%和20%。

    不過，伴隨A股股權質押風險持續(xù)發(fā)酵、上市公司債務危機頻發(fā)，近期再融資政策邊際寬松趨勢漸顯。比如，證監(jiān)會發(fā)審委加速審核再融資，10月再融資（增發(fā)、并購重組、可轉債、配股）共上會審核30家，審核通過27家，通過率達90%。

    此外，自10月份以來，證監(jiān)會持續(xù)松綁上市公司并購重組相關制度安排：推出“小額快速”并購重組審核機制、并購配融恢復補流和還債功能、試點上市公司定向可轉債并購、縮短IPO被否企業(yè)并購重組間隔期至6個月等。

    申萬宏源證券彭文玉認為，此次針對上市公司再融資間隔和募資用途進行松綁，有利于充分發(fā)揮資本市場的融資功能，優(yōu)化上市公司的資產負債結構。預期未來更多再融資制度松綁或可期待，定增市場投融資活力有望提升。

    “再融資政策的放松，對企業(yè)擔憂的融資難、資金壓力等問題，在一定程度上有所緩解。不過，定價限制、鎖定期限等再融資核心痛點問題還需要繼續(xù)解決。”一位受訪私募人士對《國際金融報》記者分析。

    另一項利好股市的政策是上市公司回購政策。近日，證監(jiān)會、財政部、國資委三部委聯(lián)合發(fā)布《關于支持上市公司回購股份的意見》（下稱《意見》），對股份回購和再融資都進行了松綁。

    《意見》主要內容包括：一是依法支持各類上市公司回購股份用于實施股權激勵及員工持股計劃；二是鼓勵運用其他市場工具為股份回購提供融資等支持；三是簡化實施回購的程序；四是引導完善公司治理安排。

    愛建證券表示，《意見》拓寬了回購資金來源，支持上市公司通過發(fā)行優(yōu)先股、可轉債等多種方式，為回購本公司股份籌集資金。并且上市公司實施股份回購后申請再融資的，在一定規(guī)模內取消再融資間隔期限制，審核中給予優(yōu)先支持。這有助于緩解企業(yè)回購對自身現金流的沖擊，同時企業(yè)再融資規(guī)模有望回暖。

    對此，新時代證券研報稱，“高分紅、破凈、短期大幅下跌個股受益。”

    此外，分析人士表示，在政策支持下，短期內上市公司的回購會有提升股價預期，并將在一定程度上緩解股權質押風險，有助于上市公司后續(xù)融資計劃的順利進行。

    關注6個主題機會

    展望后市，海通證券表示，在“政策底”明確的情況下，市場下探幅度不會太大，而隨著利好因素的積累，市場信心也在逐漸的修復，中期醞釀轉機，當前可以采取定投策略，逐步建倉等待右側機會來臨，短線可以多關注優(yōu)質民營上市公司。

    也有機構持謹慎看法。國海證券表示，當前距離2019年僅有1個半月左右的時間，這么短的時間再疊加機構年底結算、流動性緊張等因素，市場很難有較好的表現。

    廣發(fā)策略戴康認為，管制放松和盈利下行周期配置圍繞三條主線，一是受益于政策對沖（管制放松+民企紓困）的方向；二是對盈利下行周期不敏感+景氣度向上的逆周期；三是利率下行期的類債券。

    中金公司最新發(fā)布的2019年A股市場展望策略報告稱，未來3-6個月行業(yè)配置方向建議為：

    一是逢低吸納符合中國消費升級與產業(yè)升級趨勢的優(yōu)質龍頭，當前建議在包括醫(yī)藥、家電、輕工、餐飲旅游等領域精選個股，同時也關注食品飲料、汽車及零部件、TMT等泛消費類板塊更好的買入時點。

    二是關注下跌時間長、幅度大、估值低、預期已經較為悲觀的部分板塊邊際改善機會，包括券商、保險、軍工、部分新能源等。

    三是相對看淡近年受供給側改革支持、未來需求放緩更明顯、估值風險釋放尚不充分的板塊，主要包括原材料等板塊。

    此外，中金公司建議投資者關注六個主題性機會：一是穩(wěn)健收益組合：在利率可能繼續(xù)下行背景下的高股息組合；二是優(yōu)質龍頭組合：在估值回調背景下逢低介入基本面優(yōu)異符合中國消費升級與產業(yè)升級趨勢的龍頭；三是5G與產業(yè)自主組合；四是公司回購組合；五是優(yōu)質中小市值成長股組合；六是國企改革組合。