本報記者 張穎

    近日，券商板塊有所異動，備受各方關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，券商股走強的背后邏輯是2020年券商業(yè)績普遍向好。隨著未來資本市場高水平開放將持續(xù)推進，持續(xù)利好券商投資業(yè)務，2021年仍然看好券商。

    可以看到，受益于政策紅利和2020年A股市場回暖，證券業(yè)迎來高景氣度。

    《證券日報》記者根據(jù)同花順統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至1月22日收盤，已有9家上市券商發(fā)布年報業(yè)績預告。其中，華鑫股份、紅塔證券、中信建投、長城證券、國元證券等5家上市券商，年報業(yè)績均顯示預增，凈利潤同比增幅均超50%，預計同比增長分別達1002%、78.78%、72.85%、60%和55%。

    “大型券商2020年的業(yè)績預告普遍是2位數(shù)增長，這個增長是可以預期的。”接受《證券日報》記者采訪的把脈投資總經(jīng)理許瓊娜表示，從四方面數(shù)據(jù)中可以看出，首先，2020年全市場成交金額206.06萬億元，同比增加62.3%。其次，2020年A股市場IPO公司近400家，同比增加逾九成。第三，截至1月21日，兩融余額超1.7萬億元。第四，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指等三大股指，在穩(wěn)步攀升中于1月21日創(chuàng)出了逾五年新高。這些數(shù)據(jù)就反映了券商的經(jīng)紀、投行、自營、信用業(yè)務在2020年已經(jīng)全面爆發(fā)。

    與此同時，伊洛投資總經(jīng)理許傳華告訴《證券日報》記者，歷史上看，券商板塊作為市場行情的發(fā)動機，一般在大的行情啟動初期會比較活躍，行情中后期，隨著業(yè)績的提升也會有所表現(xiàn)。近年來，券商行業(yè)向好的邏輯在于，當前我國處在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，金融供給側(cè)改革促進股權(quán)融資大發(fā)展，海外資本市場發(fā)展成熟，直接融資渠道廣，直接融資占比超過50%，而我國目前這一比例僅占13.67%。未來大力發(fā)展直接融資市場，市場行業(yè)前進廣闊，券商ROE有望提升。同時，券商內(nèi)部整合及向下兼并收購打造有國際競爭力的航母級券商預期也比較高。

    數(shù)據(jù)是最好的佐證。從已披露的2020年三季報業(yè)績來看，在49家上市券商中，有44家公司實現(xiàn)凈利潤同比增長，占比近九成。其中，華鑫股份、天風證券、越秀金控、東方財富、華林證券等公司，凈利潤同比增長均超100%。

    對此，分析人士一致認為，證券公司的業(yè)績增長，主要來源于交易量同比放大帶來的經(jīng)紀業(yè)務增長、股權(quán)融資規(guī)模提升帶來的投行業(yè)務高增以及自營業(yè)務增長。

    私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前對證券市場政策扶持的暖風不斷，A股市場結(jié)構(gòu)性行情可期，所以無論是經(jīng)紀業(yè)務、投行業(yè)務以及財富管理業(yè)務等證券公司業(yè)務均會因為資本市場改革、注冊制全面推進以及結(jié)構(gòu)性長牛行情的全面爆發(fā)而受益，可見，證券公司未來的業(yè)績確定性很高，業(yè)績增速也有望保持較高水平，因此我們長期看好券商板塊的表現(xiàn)，超額收益明顯，券商行業(yè)在接下來較長時間周期內(nèi)有望維持高景氣度。

    對于券商行業(yè)未來的業(yè)績表現(xiàn)，許瓊娜預計，未來上市券商的業(yè)績將會繼續(xù)向好。主要原因有三方面，一是，注冊制全面推行，利好投行和信用業(yè)務；二是，基金投資時代來臨，作為公募基金公司的大股東券商們必然受益。三是金融開放后的政策紅利：支持證券行業(yè)做大做強，打造航母級券商等等，券商將持續(xù)受益，而且在注冊制主導下，市場有望走出結(jié)構(gòu)性長牛行情，所以券商在這次的受益將可能對比以往任何一次牛市都更綿長。

    廣發(fā)證券分析認為，以提升直接融資占比為主線的一系列配套政策紅利有望持續(xù)落地。一是，融資端改革持續(xù)推進：注冊制全面推行，小額快速再融資便利有望推進，提高上市公司質(zhì)量，理順退出機制，提升風險偏好。二是，投資端改革吹起號角：一方面引入機構(gòu)投資者中長期資金和第三方導流；另一方面完善機構(gòu)投資者配套所需豐富風險管理工具（即衍生品擴容），我們預計在當前政策的主基調(diào)下金融衍生工具未來在供需兩端均有望實現(xiàn)松綁。三是，支持證券行業(yè)做大做強。在打造航母級券商主基調(diào)下，對建設(shè)高質(zhì)量的投資銀行，實現(xiàn)行業(yè)整合的預期不斷增強。

    表：部分上市券商2020年三季報業(yè)績表現(xiàn)

    制表：張穎

（編輯 孫倩 策劃 趙子強 張穎 吳珊）