本報(bào)記者 姚堯

    4月28日，大盤(pán)在縮量震蕩中整固，市場(chǎng)風(fēng)格顯著偏向資源類資產(chǎn)，資金加速向煤炭、油氣等上游能源板塊聚集。同花順數(shù)據(jù)顯示，今日煤炭開(kāi)采加工板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，漲幅達(dá)2.85%（上證指數(shù)下跌0.19%）。

    個(gè)股方面，華電能源和昊華能源漲停。晉控煤業(yè)、中煤能源、潞安環(huán)能、山煤國(guó)際等個(gè)股漲超5%，為板塊整體走勢(shì)注入動(dòng)力。拉長(zhǎng)時(shí)間維度看，該板塊自上周一（4月20日）以來(lái)累計(jì)上漲9.13%，遠(yuǎn)超同期上證指數(shù)0.67%的漲幅，成為領(lǐng)跑全市場(chǎng)的主要賽道之一。

    今日煤炭板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，主要得益于供需緊平衡、外部共振與資金避險(xiǎn)效應(yīng)的共同驅(qū)動(dòng)。

    首先，看供需基本面。廣州市萬(wàn)隆證券咨詢顧問(wèn)有限公司首席研究員吳啟宏對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“大秦線春季檢修持續(xù)影響運(yùn)力，北方港口煤炭調(diào)入量減少；同時(shí)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能釋放保持克制，安監(jiān)環(huán)保常態(tài)化高壓，供給彈性收縮。”

    在需求端，非電需求有效對(duì)沖了淡季影響。吳啟宏進(jìn)一步分析稱：“化工、建材需求強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)；厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生概率增加，或帶來(lái)夏季高溫，提振電煤需求預(yù)期；中東地緣沖突推高油價(jià)，利好煤化工，進(jìn)而帶動(dòng)動(dòng)力煤需求。”

    其次，看煤炭市場(chǎng)的外部環(huán)境。“當(dāng)前海外供給收縮顯著，印尼2026年產(chǎn)量與出口規(guī)劃顯著下調(diào)，對(duì)華出口量預(yù)期下降5%至8%；全球煤炭供應(yīng)彈性收縮，支撐國(guó)際煤價(jià)與國(guó)內(nèi)煤價(jià)聯(lián)動(dòng)上漲。”吳啟宏說(shuō)。

    富榮基金基金經(jīng)理王梓告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“鑒于中東局勢(shì)短期內(nèi)難有實(shí)質(zhì)性緩解，疊加霍爾木茲海峽通行恢復(fù)緩慢，預(yù)計(jì)布倫特原油期貨高位運(yùn)行時(shí)長(zhǎng)或超預(yù)期。受國(guó)際煤價(jià)居高不下及進(jìn)口倒掛加劇影響，國(guó)內(nèi)煤炭替代優(yōu)勢(shì)凸顯，剛需詢貨需求改善，賣方挺價(jià)意愿濃厚，推動(dòng)煤價(jià)快速走強(qiáng)。”

    再次，政策面的“安全墊”效應(yīng)同樣不容忽視。王梓表示：“在‘反內(nèi)卷’政策框架下，常態(tài)化超產(chǎn)核查或?qū)⑾到y(tǒng)性限制供應(yīng)，有望抬升煤價(jià)波動(dòng)中樞，助力煤企緩解連續(xù)多個(gè)季度業(yè)績(jī)同比下滑的壓力。”

    最后，是資金避險(xiǎn)效應(yīng)。吳啟宏表示：“市場(chǎng)震蕩背景下，煤炭板塊高股息、低估值特性吸引資金流入；疊加一季度業(yè)績(jī)穩(wěn)健、二季度盈利預(yù)期上調(diào)，機(jī)構(gòu)持續(xù)看好板塊反彈。”

    資金流向數(shù)據(jù)也驗(yàn)證了上述邏輯。4月28日，煤炭開(kāi)采加工板塊DDE大單資金整體呈現(xiàn)顯著凈流入態(tài)勢(shì)，龍頭個(gè)股獲資金大幅搶籌。數(shù)據(jù)顯示，廣匯能源的DDE大單凈額位居首位，達(dá)到1.67億元；中國(guó)神華緊隨其后，DDE大單凈額為1.55億元。

    對(duì)于后續(xù)的投資機(jī)會(huì)，吳啟宏建議關(guān)注四個(gè)細(xì)分方向。他說(shuō)：“一是動(dòng)力煤，長(zhǎng)協(xié)煤占比高，業(yè)績(jī)穩(wěn)定，現(xiàn)金流充沛，高股息具備持續(xù)性；二是煤化工，油價(jià)高位運(yùn)行提升煤化工產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，政策支持現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展；三是焦煤，鋼鐵行業(yè)復(fù)蘇帶動(dòng)焦煤需求，焦炭開(kāi)啟第三輪提漲，業(yè)績(jī)彈性大；四是區(qū)域優(yōu)質(zhì)煤企，晉陜蒙主產(chǎn)區(qū)資源稟賦好，成本優(yōu)勢(shì)明顯，部分企業(yè)有新增產(chǎn)能投放。”

    不過(guò)，王梓也提示了短期風(fēng)險(xiǎn)。投資者需警惕未來(lái)油價(jià)中樞若低于市場(chǎng)一致預(yù)期，可能引發(fā)的與市場(chǎng)提前定價(jià)之間的錯(cuò)位風(fēng)險(xiǎn)。

    表：4月28日，同花順煤炭開(kāi)采加工板塊DDE大單凈額超5000萬(wàn)元個(gè)股一覽制表/姚堯

（編輯 上官夢(mèng)露）