本報記者 袁傳璽

    3月25日，寶尊電商（NASDAQ：BZUN，HK：9991）發(fā)布了2025年第四季度及全年財報。財報顯示，寶尊電商2025年第四季度營收為32億元，同比增長6%；2025年全年營收為99億元，同比增長6%；非公認會計準則下，歸母凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈，同時全年經(jīng)營現(xiàn)金流同比增長超三倍至4.2億元。

    寶尊電商創(chuàng)始人、寶尊集團董事長兼首席執(zhí)行官仇文彬表示：“2025年第四季度，寶尊電商業(yè)績表現(xiàn)強勁，為期三年的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型圓滿收官。電商業(yè)務已成長為高質(zhì)量的現(xiàn)金引擎，品牌管理業(yè)務也實現(xiàn)了GAP首個季度盈利的里程碑，充分體現(xiàn)了公司在商品運營、品牌定位及零售效率等方面的顯著提升。隨著公司進入戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的加速期，公司正致力于2028年實現(xiàn)非公認會計準則下的經(jīng)營利潤至少達到5.5億元的目標。”

    第四季度，寶尊電商的電商業(yè)務實現(xiàn)營收26億元，同比增長2.5%。在產(chǎn)品銷售方面，電商業(yè)務通過持續(xù)優(yōu)化品類組合，聚焦健康營養(yǎng)、美妝等優(yōu)勢品類，并拓展非標品類，推動產(chǎn)品銷售毛利率提升至18.4%，創(chuàng)下歷史新高。在服務業(yè)務方面，服務營收同比增長3.1%至20億元。

    寶尊電商相關負責人對《證券日報》記者表示，在運營層面，寶尊電商全面推行精益化管理，并通過在更廣泛業(yè)務場景中部署人工智能工具以提升組織生產(chǎn)力。這一系列舉措顯著夯實了盈利基礎，推動電商業(yè)務在2025年第四季度實現(xiàn)非公認會計準則下經(jīng)營利潤1.96億元，同比增長43%。

    寶尊集團首席戰(zhàn)略官兼電商業(yè)務總裁吳駿華表示：“展望2026年，電商業(yè)務將圍繞三大戰(zhàn)略要務展開，即交付數(shù)字、交付戰(zhàn)略和交付人才，以健康可持續(xù)的模式聚焦盈利性增長。在戰(zhàn)略層面，非標品類經(jīng)銷業(yè)務建設、數(shù)字營銷與流量獲取能力突破以及AI與數(shù)字化智能工具的部署，將是公司未來的重點。公司期待通過這些舉措，進一步打通電商板塊和品牌管理板塊的協(xié)同，進一步提升企業(yè)的競爭力和市場地位。”

    第四季度，寶尊電商品牌管理業(yè)務營收同比增長24%至6.64億元，主要得益于雙位數(shù)的同店銷售增長以及新開店貢獻的持續(xù)提升。多項經(jīng)營指標向好，其中毛利率較上年同期提升170個基點至52.1%，推動毛利實現(xiàn)28%的同比增長。此外，庫存周轉(zhuǎn)效率進一步改善，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)同比縮短16%至114天。寶尊電商品牌管理業(yè)務迎來結構性拐點，實現(xiàn)GAP首個季度經(jīng)營利潤的盈利。

    線下擴張持續(xù)穩(wěn)步推進。第四季度，GAP品牌新開設7家門店，2025年全年共新開29家門店。截至2025年底，GAP品牌門店總數(shù)達164家。依托更優(yōu)的選址與升級的視覺陳列，新店銷售表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)于原有門店。例如，東莞民盈國貿(mào)城店與上海世紀匯旗艦店通過優(yōu)化店內(nèi)體驗與成套搭配陳列，帶動門店銷售效能實現(xiàn)雙位數(shù)提升。公司計劃在2026年加速開店步伐，全年計劃新開50家門店，結合直營與聯(lián)營共創(chuàng)模式，其輕資產(chǎn)模式撬動生意高速增長。寶尊電商品牌管理預計在2026年實現(xiàn)GAP品牌年度經(jīng)營層面的盈虧平衡。

    此外，寶尊電商品牌管理旗下高端戶外品牌Hunter在第四季度持續(xù)強化其品牌調(diào)性定位，新開設5家門店，將網(wǎng)絡拓展至南京、青島、沈陽和太原等高潛力二線城市。

    有行業(yè)分析師對《證券日報》記者表示，寶尊電商戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型圓滿收官，雙引擎驅(qū)動成效顯著。電商業(yè)務優(yōu)化品類結構，盈利質(zhì)量大幅提升；品牌管理業(yè)務迎來結構性拐點，GAP首次單季盈利驗證運營效率。整體展現(xiàn)從規(guī)模擴張向高質(zhì)量盈利的成功跨越，為可持續(xù)增長奠定堅實基礎。

    寶尊集團品牌管理業(yè)務總裁黃一鳴表示：“截至2025年末，寶尊電商品牌管理業(yè)務旗下門店總數(shù)已達177家，為未來提升供應鏈效率奠定了堅實基礎。公司實現(xiàn)了GAP品牌的首個盈虧平衡季度，充分驗證了寶尊品牌管理的戰(zhàn)略落地能力，并為后續(xù)雙位數(shù)收入增長及經(jīng)營杠桿釋放奠定了基礎。未來，寶尊品牌管理將與寶尊電商板塊攜手，成為有效的雙輪驅(qū)動增長引擎。”

（編輯 孫倩）