■本報見習(xí)記者 李正

    傳統(tǒng)金融理論認(rèn)為，股市是實體經(jīng)濟的“晴雨表”，股票市場充滿了投資者對未來經(jīng)濟前景的預(yù)期，其現(xiàn)在的運行走勢對實體經(jīng)濟的未來趨勢，有一定的指導(dǎo)作用。

    據(jù)了解，美國股市自10月份以來一路走高，截至本周二收盤，道瓊斯指數(shù)（以下簡稱“道指”）與前一交易日持平，報27691.49點，納斯達(dá)克指數(shù)（以下簡稱“納指”）漲0.26%，報8486.09點，標(biāo)普500指數(shù)漲0.16%，報3091.84點，標(biāo)普500指數(shù)和納指再次創(chuàng)下美股歷史新高。

    川財證券分析師陳靂認(rèn)為，本周美股再創(chuàng)新高，主要是受現(xiàn)階段中美貿(mào)易談判發(fā)展向好的影響，2019年11月7日，中美貿(mào)易談判取得進(jìn)一步樂觀進(jìn)展，雙方同意隨協(xié)議進(jìn)展，分階段取消加征關(guān)稅。同時，老虎證券分析師表示，截至目前，大部分標(biāo)普500指數(shù)成分股已完成了三季報的披露，上市公司第三季度業(yè)績上修，繼續(xù)支撐美股保持在新高區(qū)域，從短期來看，市場廣度、AAII看漲情緒等領(lǐng)先指標(biāo)，已經(jīng)接近歷史高位區(qū)域，暗示上漲的力量開始減弱的同時，市場風(fēng)險也在增大。

    雖然美國股市一路高歌猛進(jìn)，主要指數(shù)連創(chuàng)新高，但是實體經(jīng)濟的發(fā)展趨勢卻并不樂觀。數(shù)據(jù)顯示，2019年第一季度美國GDP初值同比增長3.2%，環(huán)比增長0.78%，第二季度同比增長2.0%，環(huán)比增長0.01%，第三季度同比增長1.9%，環(huán)比增長0.4%。

    對此，私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光在接受《證券日報》記者采訪時表示，雖然，從今年前三季度美國GDP和失業(yè)率數(shù)據(jù)來看，在西方國家中算是一枝獨秀，總體經(jīng)濟處于擴張周期，但是，從第三季度GDP增速出現(xiàn)下滑趨勢的情況來看，其國內(nèi)稅改刺激效應(yīng)正在逐漸消散，經(jīng)濟增速已經(jīng)出現(xiàn)了放緩跡象。

    “作為機構(gòu)投資者，我們分析認(rèn)為，從整體角度來看，當(dāng)前美股整體處于歷史高位，而從細(xì)化角度分析可以看出，美股一方面受到相對良好的經(jīng)濟狀況驅(qū)動，另一方面更是受益于持續(xù)的低利率政策，寬松的貨幣政策使資產(chǎn)價格被不尋常推高，企業(yè)債務(wù)水平也不斷提升，雖然受低利率政策推動資金入市影響，股指創(chuàng)下歷史新高，但是上市企業(yè)利潤增速跟不上，價格泡沫已現(xiàn)，所以美股未來預(yù)期收益率已經(jīng)明顯低于歷史均值，風(fēng)險水平處于高位。”夏風(fēng)光分析道。

    對于夏風(fēng)光的觀點，美港資本創(chuàng)始合伙人張李沖表達(dá)了不同看法，其在接受《證券日報》記者采訪時表示，過去幾年，在全球大部分國家經(jīng)濟萎靡不振的情況下，美國的經(jīng)濟狀態(tài)處于一個強勢周期，技術(shù)和創(chuàng)新壁壘的優(yōu)勢凸顯，規(guī)模公司的盈利能力處于歷史較好水平，這是美國股市處于強勢周期的最核心基礎(chǔ)。

    “從目前狀況來看，美股指數(shù)之所以持續(xù)走高，是由于處在國內(nèi)風(fēng)險偏好較高的正常狀態(tài)下的反應(yīng)，并不能說有很大的泡沫和高估的成分在里面，美股指數(shù)走高體現(xiàn)的，是一個相對平穩(wěn)的增長預(yù)期。”張李沖進(jìn)一步分析認(rèn)為，雖然在貿(mào)易摩擦加劇的情況下，全球經(jīng)濟的增長預(yù)期受到壓制，已經(jīng)逐步對美國國內(nèi)經(jīng)濟產(chǎn)生了影響，但是由于美國經(jīng)濟的強大基礎(chǔ)，同時美聯(lián)儲也采取了迅速轉(zhuǎn)變和調(diào)節(jié)方向的措施，來應(yīng)對這一變化，所以未來美國經(jīng)濟仍能保持一個較長時間，低速穩(wěn)定增長的狀態(tài)。