本報記者 馮雨瑤 李如是

    近期，有色金屬成為A股熱點。其中，被稱為“紅色黃金”的銅，在2025年上漲34.34%之后，其價格在2026年開年又實現(xiàn)新一輪上漲。據生意社披露數(shù)據，1月29日，銅最新價格達到10.16萬元/噸，同比上漲35.08%。

    業(yè)內認為，整體來看，能源轉型與數(shù)字革命構成了銅需求長期增長的保障。以電解銅為例，通惠期貨研報顯示，2026年電解銅的終端需求呈現(xiàn)“傳統(tǒng)企穩(wěn)、新興崛起”的格局，全球需求量預計超過2900萬噸，其中近一半來自電力投資。

    銅需求高增

    根據上海有色網（SMM）預測，2025年，我國銅下游消費主要應用于電力行業(yè)，占全國消費總量的43%，其次為交通運輸、家電、機械電子、建筑，占比分別為15%、13%、11%、11%。

    當前，隨著新興經濟快速增長，新能源汽車、AI產業(yè)、電力電網將貢獻需求增量，銅需求遠景可期。上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師曾健輝對記者表示：“目前仍是傳統(tǒng)領域在保證銅基本的需求，未來新能源、AI產業(yè)等是銅需求的新增長點。”

    1月15日，國家電網有限公司（以下簡稱“國家電網”）正式宣布“十五五”期間（2026—2030年）固定資產投資總額將達4萬億元，較“十四五”時期增長40%，以擴大有效投資帶動新型電力系統(tǒng)產業(yè)鏈供應鏈高質量發(fā)展。

    據國家電網官網消息，投入資金將重點用于科技創(chuàng)新、新型電力系統(tǒng)建設等方面。建設內容包括，服務經營區(qū)風光新能源裝機容量年均新增2億千瓦左右；初步建成主配微協(xié)同的新型電網平臺，加快特高壓直流外送通道建設；加快推進城市、農村、邊遠地區(qū)配網建設，探索末端保供型、離網型微電網模式；夯實數(shù)智基礎設施。

    與此同時，中國南方電網有限責任公司2026年將安排固定資產投資1800億元，連續(xù)五年創(chuàng)新高，年均增速達9.5%，將重點投向新型電力系統(tǒng)建設、戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展、優(yōu)質供電服務提升等領域。這些將為銅市場長期需求提供堅實的“壓艙石”。

    寶城期貨分析師龍奧明表示，特高壓、配電網和新能源三大領域的發(fā)展，將直接且穩(wěn)定地拉動銅消費，進一步鞏固銅在能源轉型中的核心戰(zhàn)略地位。

    供需偏緊格局延續(xù)

    電力基建投資驅動銅需求增長，恰好撞上全球銅市場供需緊平衡格局，進一步增強銅價向上的價格彈性。廣發(fā)證券研究認為，新基建支撐銅需求強韌性，預計未來銅供需緊平衡，銅價上行方向不變。

    據MRI（我的鋼鐵研究中心）披露信息，受品位下滑、礦震、生產事故、設備檢修等因素的影響Glencore、Ivanhoe、Teck、Nornickel、Codelco、Freeport六家海外礦企年度生產計劃較年初下調52.55萬噸，2025年全球銅礦供給可能微減0.1%至2309.7萬噸，全年銅礦供應緊張態(tài)勢難改。

    曾健輝進一步闡述道，從供給端來看，2026年全球銅精礦供應量相對2025年變化不大，整體還是處于供應偏緊的局面。“預測2026年銅精礦雖然有增長，但面對冶煉對銅精礦的需求增量而言，銅精礦的供應增速遠低于需求增速。”

    在此背景下，全球礦業(yè)正加大對銅資源的開發(fā)投入。

    1月9日，兩大國際礦業(yè)巨頭——力拓（Rio Tinto）與嘉能可（Glencore）同步發(fā)表聲明，宣布兩家公司啟動并購談判，目前雙方已就部分或全部業(yè)務的合并進行初步磋商，其中可能包括力拓和嘉能可之間的全股票合并，若此次并購達成，資源整合后有望重塑兩大巨頭銅供應潛力。

    中國企業(yè)同樣在全球銅礦投資中扮演日益重要的角色。標普全球市場財智高級礦業(yè)分析師李穎表示，過去數(shù)年，中國加速布局海外銅礦項目。而2016年至2024年間，中國國內銅礦產量增長了25%，海外權益產量增長接近370%，這得益于紫金礦業(yè)集團股份有限公司等中國礦企積極在非洲、南美等地收購和開發(fā)大型銅礦，產量和利潤同步提升。

    云南銅業(yè)相關負責人對《證券日報》記者表示：“正著手編制公司‘十五五’規(guī)劃，系統(tǒng)論證并前瞻布局未來資源獲取戰(zhàn)略。近年來，公司高度重視礦山資源接替與資源增儲上產，持續(xù)加大資金投入，開展各礦區(qū)地質綜合研究、礦山深邊部找探礦工作。同時，公司在經營好現(xiàn)有礦山、冶煉廠的基礎上，積極關注優(yōu)質資源項目。”

    展望后市，曾健輝表示，銅價整體仍將維持偏強運行的趨勢。“支撐銅價偏強走勢的原因包括供應偏緊，礦端緊張格局延續(xù)，冶煉加工費未改善；需求預期向好，如新能源、AI、電力等推動對銅的需求。”

（編輯 喬川川）