4月17日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的2019年一季度經濟數據顯示，一季度GDP同比增長6.4%，經濟增速超越市場預期。對此機構人士認為，經濟企穩(wěn)可期，流動性對A股的驅動作用減弱，后續(xù)行情將以業(yè)績驅動。

    流動性驅動轉向業(yè)績驅動

    一季度經濟數據呈現樂觀態(tài)勢，機構認為經濟企穩(wěn)可期，在此背景下A股將從流動性驅動轉向業(yè)績驅動。

    星石投資表示，一季度經濟數據顯示，生產端數據明顯反彈，內需中除制造業(yè)投資略有下滑外，其它項在一季度都有一定程度改善，進一步確認經濟底有企穩(wěn)跡象。短期來看，數據可能還有一定的反復，但目前積極政策的累積效應已經逐漸顯現，在寬信用格局確立、財政支出節(jié)奏加快的背景下，經濟有望在二三季度確認拐點。星石投資進一步指出，在基本面逐步見底的情況下，業(yè)績驅動將是未來行情上漲的動力。從投資機會來看，在經濟企穩(wěn)預期下，周期、消費、科技或都會有所表現。

    興全趨勢投資混合（LOF）在一季報中也將一季度的行情歸于流動性改善。該基金一季報表示，A股市場表現大超投資者預期，滬深300指數漲幅高達28%，這一幅度在幾年市場行情中是比較少見的。市場表現強勁主要得益于流動性改善后市場風險偏好的提升。此外，宏觀經濟的表現比去年市場最差的時候預期要好一些。一些證券市場長期制度性的建設也恢復了投資的長期信心，長期資金逐漸入市。盡管一季度經濟數據可觀，不過部分機構表示經濟雖然出現企穩(wěn)信號，但是難言見底，仍需觀察后續(xù)表現。

    海通證券（7.70-2.53%）宏觀分析師姜超、于博認為，一季度經濟開局平穩(wěn)，主要得益于3月工業(yè)生產大幅回升。一方面，3月投資、消費、出口三駕馬車均現改善，帶動工業(yè)生產走強；另一方面，春節(jié)錯位導致去年同期基數較低，也導致3月工業(yè)增速異常高企。后續(xù)基建投資或持續(xù)發(fā)力，消費也有望邊際改善，但民間投資、制造業(yè)投資增速仍在下滑，而地產投資仍面臨較大下行風險。經濟出現企穩(wěn)信號，但尚難言見底，二季度仍有下行壓力。

    關注科技和新經濟相關板塊

    星石投資認為，受益于減稅降費和金融融資服務的高端產業(yè)的業(yè)績有望率先復蘇并持續(xù)釋放，一方面，減稅降費最為利好制造業(yè)企業(yè)；另一方面，以科創(chuàng)板為抓手的“金融支持高質量發(fā)展”將成為新經濟發(fā)展的有力支持；所以從業(yè)績可持續(xù)性和空間來看，以科技類別為主的成長股有望成為市場的長期主線。

    華夏基金發(fā)表二季度資產配置報告指出，今年以來表現突出的板塊分兩類：一類是業(yè)績穩(wěn)健成長驅動股價持續(xù)上升的品種，主要是消費、科技、保險等行業(yè)一些藍籌個股。一類是去年行業(yè)基本面不佳或受政策影響深跌今年反彈的行業(yè)，包括汽車、券商、教育、醫(yī)療等。展望后市，華夏基金認為A股市場相對于一季度趨勢為主、倉位為王的特征將有所變化，二季度市場震蕩或加大，重結構輕指數，把握行業(yè)景氣度提高帶來的超額收益。市場從分母端邏輯更多轉向分子端，后續(xù)更多關注業(yè)績穩(wěn)定性強的股票，會逐步加強對大消費、優(yōu)質成長、白馬藍籌的配置比例，逐步加大對白酒、運動服飾、保險、地產等優(yōu)質業(yè)績股的配置，逐步減持估值高、業(yè)績穩(wěn)定不確定性強的個股。

    景順長城成長之星基金在一季報中指出，看好新經濟的代表行業(yè)，受益于工程師紅利的計算機行業(yè)、通信行業(yè)和半導體行業(yè)。以消費電子和新能源頭部公司為代表的先進制造業(yè)，傳統(tǒng)行業(yè)中盈利改善或預期改善的拐點公司。景順長城成長之星基金還建議投資者忽視對風格的追逐，抓住企業(yè)盈利改善和估值水平來選擇個股。