本報記者 于宏

    證券ETF（交易型開放式指數(shù)基金）是市場資金配置券商板塊的重要載體。近期，在市場向好、券商業(yè)績顯著修復的背景下，多只證券ETF持續(xù)獲得資金流入。對此，受訪專家表示，券商板塊當前估值處于歷史低位，具備充分的安全邊際與估值修復空間；市場資金積極通過ETF布局券商板塊，反映出部分機構投資者正在捕捉券商高業(yè)績與低估值背離下的配置機遇。

    近期，多只證券ETF迎來資金增配，連續(xù)多個交易日獲得資金凈流入。Wind數(shù)據(jù)顯示，證券ETF易方達從4月13日到5月18日連續(xù)23個交易日保持資金凈流入；證券ETF國泰連續(xù)10個交易日（4月29日到5月15日）保持資金凈流入，合計達36.88億元；此外，券商ETF華寶也表現(xiàn)亮眼，本月以來（截至5月18日收盤）凈流入額達21.21億元。

    從基金規(guī)模變化來看，截至5月19日記者發(fā)稿，證券ETF易方達規(guī)模達29.73億元，環(huán)比增長17.17%；證券ETF富國、證券ETF華夏規(guī)模分別環(huán)比增長7.79%、6.69%。

    對此，深圳市排排網(wǎng)基金銷售有限責任公司研究總監(jiān)劉有華對《證券日報》記者表示：“資金通過ETF方式布局券商板塊具備多重優(yōu)勢。首先，ETF通過跟蹤指數(shù)進行一籃子股票配置，可一次性投資板塊內(nèi)多只個股，有效分散風險，規(guī)避單一個股波動帶來的損失；其次，ETF管理費率通常低于主動型基金，對于投資者來說成本較低，且二級市場支持T+1交易，買賣靈活，流動性強；最后，ETF產(chǎn)品購買門檻低，小額資金即可參與，同時緊密跟蹤指數(shù)，能夠高效映射板塊走勢，便于投資者更好地捕捉行業(yè)估值修復或行情波動帶來的投資機會。”

    市場資金對券商板塊的關注，離不開券商業(yè)績的出色表現(xiàn)。在市場交投活躍的背景下，42家A股上市券商（剔除國盛證券）2025年合計實現(xiàn)營業(yè)收入5504.95億元，同比增長29.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤2124.84億元，同比增長43.73%。今年一季度，券商延續(xù)業(yè)績增勢，上述上市券商合計實現(xiàn)營業(yè)收入1511.27億元，同比增長31.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤608.45億元，同比增長16.46%。

    當前，券商的業(yè)績和板塊估值呈現(xiàn)出顯著背離。券商板塊PB（市凈率）約為1.2倍，處于歷史低位。對此，巨豐投資首席投資顧問張翠霞對《證券日報》記者表示：“券商業(yè)績高增與估值偏低的背離，為市場資金配置券商板塊提供了充分的安全邊際。機構資金通過ETF加速流入，顯示出提前搶跑、主動布局的意圖。從資金博弈的角度看，當前市場的操作更傾向于低位布局，而非追漲式博弈。整體而言，券商基本面持續(xù)向好，板塊已具備估值修復的條件，只是尚缺乏明確的催化信號，板塊中長期配置價值值得關注。”

    展望后市，東吳證券非銀金融首席分析師孫婷表示，在我國資本市場高質量發(fā)展、券商重資產(chǎn)業(yè)務能力和效率持續(xù)提升的趨勢下，未來券商ROE（凈資產(chǎn)收益率）水平及估值存在上升空間。此外，資本市場改革預期持續(xù)強化，政策鼓勵優(yōu)質券商通過并購做優(yōu)做強，預計行業(yè)集中度有望持續(xù)提升，大型券商優(yōu)勢更為顯著，具備估值溢價空間。