本報記者 王僖

    2月2日晚，山東道恩高分子材料股份有限公司（以下簡稱“道恩股份”）發(fā)布公告，宣布擬以自有或自籌資金，通過其全資子公司道恩高分子材料（新加坡）投資有限公司，收購韓國化工巨頭HwaseungChemical Co.，Ltd.（以下簡稱“和承化學”）旗下位于越南的塑料和工程塑料化合物業(yè)務部門。此舉被市場視為這家高分子材料龍頭在俄羅斯工廠之后，于東南亞關鍵市場落下的一枚重要棋子。

    “這次在越南的布局，核心目的依然是貼近我們的大客戶，做好配套服務，注重供應鏈協(xié)同。”道恩股份董秘王有慶在接受《證券日報》記者采訪時表示。他進一步解釋，公司近年來持續(xù)在海外考察合適標的，最終選擇越南，是多重因素綜合考量的結果。“一方面，我們服務的重要客戶近年來在越南均有重要的制造基地，實現(xiàn)本地化就近供應，能夠顯著降低跨境物流成本、縮短交付周期，提升供應鏈穩(wěn)定性與響應速度，這是鞏固戰(zhàn)略合作的關鍵。”王有慶表示，另一方面，越南市場本身充滿活力，且當?shù)剡€有一定的優(yōu)惠政策，這有利于道恩股份的產(chǎn)品輻射更廣闊的東南亞市場，為公司長期國際化發(fā)展奠定堅實基礎。

    值得注意的是，此次收購并非簡單的資產(chǎn)買賣，而是一套包含“業(yè)務分立、股權轉(zhuǎn)讓、額外資產(chǎn)購買”的復雜組合操作。根據(jù)公告，賣方旗下的塑料和工程塑料化合物業(yè)務部門擬以分立方式設立一家新公司（以下簡稱“目標公司”），并將該目標公司100%股權轉(zhuǎn)讓給此前道恩股份在新加坡設立的子公司道恩高分子材料（新加坡）投資有限公司，目標股權的暫定總購買價格為1573.7萬美元。

    公告披露的財務數(shù)據(jù)顯示，擬分立的目標公司截至2025年6月30日的凈資產(chǎn)為1157.23萬美元，2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1257.6萬美元，營業(yè)利潤44.9萬美元。

    王有慶表示：“和承化學在越南的這個工廠，在改性塑料領域有很好的技術和客戶基礎。我們通過盡調(diào)評估，認為這是一個能夠快速承接、并產(chǎn)生協(xié)同效應的標的。”他補充道，除了股權收購，公司還計劃在交割后，促使目標公司以130萬美元購買相關的土地使用權和建筑物所有權，以保障運營資產(chǎn)的完整性，支撐后續(xù)發(fā)展。

    眾和昆侖（北京）資產(chǎn)管理有限公司董事長柏文喜對《證券日報》記者表示，道恩股份布局越南是產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同出海的關鍵舉措，通過“新加坡設立新公司+收購股權”模式，精準解決了直接收購的資產(chǎn)剝離、稅務成本、審批風險等問題，實現(xiàn)了“快速獲得目標資產(chǎn)、最小化風險、最大化協(xié)同效應”的目標。對道恩股份而言，這一動作不僅強化了與客戶的供應鏈黏性，更為其拓展東南亞市場、提升國際競爭力奠定了基礎。

    “這標志著中國企業(yè)的出海戰(zhàn)略，正從初期的綠地投資或簡單貿(mào)易，升級為更精準的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同與資本運作。”一位長期關注跨境并購的投行人士向記者表示，“交易設計越復雜，往往意味著對風險管控和戰(zhàn)略落地的考量越精細。”

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