本報記者 劉釗

    3月28日，青島海爾生物醫(yī)療股份有限公司（以下簡稱“海爾生物”）披露2025年年報。2025年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.29億元，同比增長1.96%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.51億元，同比下降31.61%。不過，從節(jié)奏上看，公司增長修復(fù)的跡象已在年內(nèi)逐步顯現(xiàn)，第四季度營業(yè)收入同比增長13.1%。與此同時，公司還拋出每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.3元的利潤分配預(yù)案，擬派發(fā)現(xiàn)金紅利約1.03億元。在外部環(huán)境更趨復(fù)雜、行業(yè)需求仍處恢復(fù)進程的背景下，這份年報傳遞出的并非簡單的增減變化，而是海爾生物在新舊動能切換中的經(jīng)營韌性與轉(zhuǎn)型路徑。

    低溫存儲穩(wěn)住基本盤

    新產(chǎn)業(yè)接力抬升韌性

    從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，海爾生物2025年的關(guān)鍵詞之一，是“穩(wěn)盤”與“接力”并行。作為傳統(tǒng)優(yōu)勢板塊，低溫存儲產(chǎn)業(yè)收入占比仍達(dá)51.5%，雖然同比下滑3.9%，但在第三季度增長轉(zhuǎn)正后，第四季度進一步提速，顯示這一核心業(yè)務(wù)正在漸進走出底部。與此同時，新產(chǎn)業(yè)收入占比已提升至48.5%，同比增長8.8%，與傳統(tǒng)主業(yè)幾乎形成并肩之勢。其中，智慧用藥產(chǎn)業(yè)增長18.8%，血液技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長14.8%，實驗室解決方案產(chǎn)業(yè)增長4.9%。這意味著，公司收入結(jié)構(gòu)正由單一低溫產(chǎn)品為主，逐步轉(zhuǎn)向多產(chǎn)業(yè)、多場景協(xié)同支撐。

    這份變化背后，折射出生命科學(xué)上游產(chǎn)業(yè)競爭邏輯的演進。年報顯示，公司所處行業(yè)具有“大市場、小細(xì)分、多產(chǎn)品、多應(yīng)用”的特點，需求端與技術(shù)端都在發(fā)生深刻變化。放在這一背景下看，海爾生物并未停留于傳統(tǒng)低溫存儲設(shè)備制造商的定位，而是圍繞低溫存儲、實驗室解決方案、智慧用藥、血液技術(shù)等方向持續(xù)延展，試圖搭建一體化生命科學(xué)工具與智能生產(chǎn)力平臺。對一家科創(chuàng)板企業(yè)而言，這種從“單點產(chǎn)品”向“場景方案”演進的能力，往往比短期利潤波動更值得關(guān)注。

    當(dāng)然，利潤端承壓同樣不容回避。公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者表示，貿(mào)易摩擦下國際局勢更加復(fù)雜多變，行業(yè)需求仍在恢復(fù)進程中，疊加新建產(chǎn)能爬坡和主動的中長期戰(zhàn)略投入，公司盈利能力階段性承壓。換言之，海爾生物2025年的利潤下滑，并非單純由需求疲弱所致，也包含其為下一階段競爭提前布局所付出的成本。這種“收入修復(fù)快于利潤修復(fù)”的特征，在處于轉(zhuǎn)型升級階段的制造科技類公司中并不鮮見。關(guān)鍵在于，這些投入能否轉(zhuǎn)化為更強的產(chǎn)品力、渠道力和全球交付能力。

    全球化平臺化雙輪并進

    長期邏輯繼續(xù)鋪開 

    如果說新產(chǎn)業(yè)接棒是海爾生物2025年年報的一條明線，那么全球化與平臺化，則是更值得拆解的另一條主線。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)海外收入8.4億元，同比增長17.9%，占主營收入比重提升至36%；其中，歐洲區(qū)域增長16.0%，亞太區(qū)域增長26.0%，美洲區(qū)域增長12.2%，非洲區(qū)域增長17.8%。公司已在18個國家建立本地化運營體系，產(chǎn)品方案覆蓋160多個國家和地區(qū)，并提出海外收入占比提升至50%、海外收入中新產(chǎn)業(yè)比重提升至50%的“雙50”目標(biāo)。對海爾生物而言，海外市場顯然已不再只是增量補充，而是其長期成長邏輯中的關(guān)鍵支點。

    支撐全球化擴張的，則是平臺化能力和持續(xù)研發(fā)投入。2025年，公司研發(fā)投入3.23億元，同比增長5.58%，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例達(dá)到13.88%。圍繞“四橫四縱”開放式研發(fā)體系，公司持續(xù)推進AI、自動化、智能化、材料等通用技術(shù)與制冷、環(huán)境控制、分選分離、生物應(yīng)用等垂直技術(shù)平臺協(xié)同，年內(nèi)實現(xiàn)11類產(chǎn)品方案首發(fā)或首創(chuàng)，發(fā)明專利累計獲得數(shù)同比增長超40%。其中，AI+自動化已成為其重要抓手，年內(nèi)AI相關(guān)收入占整體收入比重達(dá)到15%，場景方案訂單同比增長超50%。這表明，公司正在試圖把傳統(tǒng)硬件優(yōu)勢，進一步轉(zhuǎn)化為更具附加值的數(shù)智化場景方案能力。

    值得注意的是，在持續(xù)投入的同時，海爾生物也在強化對投資者回報的制度安排。除2025年擬每10股派現(xiàn)3.3元、本次現(xiàn)金分紅占當(dāng)年歸母凈利潤比例為41.03%外，公司還同步披露了未來三年股東分紅回報規(guī)劃，明確在滿足相關(guān)條件的情況下，每年以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當(dāng)年度實現(xiàn)的可供分配利潤的10%。這意味著，公司對資本開支、產(chǎn)業(yè)拓展與股東回報之間的平衡，正在形成更清晰的制度預(yù)期。

    金董匯企業(yè)管理發(fā)展（北京）有限公司首席經(jīng)濟學(xué)家邢星對《證券日報》記者表示，整體來看，海爾生物既有利潤承壓的現(xiàn)實，也有結(jié)構(gòu)優(yōu)化的積極變化。低溫存儲業(yè)務(wù)仍在穩(wěn)住基本盤，新產(chǎn)業(yè)加速補位，海外市場增長勢頭較為明確，研發(fā)和AI布局則為后續(xù)轉(zhuǎn)化埋下伏筆。對市場而言，接下來更值得觀察的，已不只是公司能否繼續(xù)保持收入增長，更在于其全球化、平臺化和場景化布局，能否進一步轉(zhuǎn)化為更高質(zhì)量的盈利修復(fù)與長期成長。

（編輯 喬川川）