本報記者 王僖

    隨著2025年年報及2026年一季報披露接近尾聲，一個清晰的產業(yè)信號從傳統(tǒng)制造業(yè)傳出：原本深耕重卡發(fā)動機、油服裝備、精密零部件及溫控設備等行業(yè)的企業(yè)，正憑借數(shù)十年的技術積累，卡位AI數(shù)據中心爆發(fā)式增長帶來的供電與散熱需求，開啟第二增長曲線。

    從“老本行”到AI新基建

    以傳統(tǒng)裝備制造業(yè)大省山東省為例，據Choice數(shù)據統(tǒng)計，截至4月29日，山東省已披露2025年年報的機械設備、電力設備、汽車類（申萬行業(yè)1級）上市公司約84家，合計實現(xiàn)營業(yè)收入約6196億元，同比增長約8.8%；合計實現(xiàn)歸母凈利潤約354億元，同比增長約8%。在整體向好的背后，AI數(shù)據中心相關業(yè)務成為不少行業(yè)頭部企業(yè)重要的業(yè)績增量來源。

    供電保障賽道是山東裝備軍團最先突破的方向。濰柴動力股份有限公司年報顯示，2025年該公司M系列大缸徑發(fā)動機銷量首次突破1萬臺，同比增長32%，實現(xiàn)收入58.1億元，同比大增65%；其中數(shù)據中心備用電源銷量同比激增259%，成為該業(yè)務核心增長點。煙臺杰瑞石油服務集團股份有限公司（以下簡稱“杰瑞股份”）則從油服裝備跨界北美AI供電市場，截至年報披露日，該公司共斬獲總金額超11億美元的北美燃氣輪機發(fā)電機組訂單，已在美合作5家客戶，交付排期延伸至2028年。杰瑞股份2026年一季報歸母凈利潤為5.88億元，同比增長26.32%，增速較2025年全年進一步抬升。

    “無論是重卡發(fā)動機還是燃氣輪機，核心技術要求始終圍繞高可靠性、持續(xù)穩(wěn)定輸出、快速響應負載波動這幾個維度展開，這與AI數(shù)據中心對供電設備的剛性需求天然契合。”中關村物聯(lián)網產業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥在接受《證券日報》記者采訪時表示，這類技術遷移絕非簡單的“重新包裝”，而是企業(yè)數(shù)十年工業(yè)制造經驗積累的成果。

    溫控散熱賽道同樣迎來結構性機遇。冰輪環(huán)境技術股份有限公司（以下簡稱“冰輪環(huán)境”）為數(shù)據中心提供冷源裝備和熱交換裝置等溫控冷卻裝備，業(yè)務涉及國內、北美、澳大利亞、東南亞、中東等地區(qū)，訂貨、出貨額持續(xù)增長。太平洋證券近期研報顯示，截至2025年年末，冰輪環(huán)境合同負債創(chuàng)新高達到12.38億元，表明了當前飽滿的接單狀態(tài)，目前該公司海外制造基地在擴產中，境內制造基地開始支援海外市場，保障訂單交付，支撐未來業(yè)績增長。

    山東朗進科技股份有限公司依托軌道交通空調領域積累的智能變頻節(jié)能技術，向數(shù)字能源領域深度拓展，2025年，該公司的液冷溫控產品累計出貨量突破55GWh，公司也將持續(xù)推動液冷技術在數(shù)據中心及AI算力中心的應用。威?？巳R特菲爾風機股份有限公司則以風冷方案切入賽道，其自主研發(fā)的數(shù)據中心用離心風機產品成功入選國家節(jié)能降碳技術裝備推薦目錄。

    在精密零部件與系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)，山東豪邁機械科技股份有限公司2025年年報顯示，大型零部件機械產品以風電、燃氣輪機等能源類產品的鑄造及精加工為主，2025年實現(xiàn)營收39.64億元，同比增長18.97%。華明電力裝備股份有限公司年報顯示，分接開關需求同樣受益于AI數(shù)據中心等終端市場驅動。

    窗口期與估值邏輯重構

    放眼A股市場，類似的故事正在更多傳統(tǒng)制造企業(yè)中上演。供電領域，安徽應流機電股份有限公司2025年“兩機”新簽訂單突破20億元，為西門子能源F/H級重型燃氣輪機透平葉片在中國的唯一供應商。溫控領域，深圳市英維克科技股份有限公司2025年數(shù)據中心機房溫控業(yè)務營業(yè)收入同比快速增長，液冷產品已進入英偉達MGX生態(tài)系統(tǒng)。通信互聯(lián)領域，AI數(shù)據中心算力基建需求持續(xù)爆發(fā)更是給眾多通信互聯(lián)行業(yè)企業(yè)帶來大幅度的業(yè)績增量。

    從產業(yè)窗口期來看，當前全球燃氣輪機等核心供電設備產能已被GE、西門子等國際巨頭鎖定至2029年至2030年，巨大產能缺口為中國企業(yè)切入全球高端供應鏈提供了歷史性機遇。杰瑞股份此前從未涉足北美市場，卻能在2025年下半年以來接連斬獲高額北美訂單——海外客戶的產能缺口固然是催化劑，但中國企業(yè)產品技術達標、成本可控、交付效率高的綜合優(yōu)勢才是根本。

    “海外客戶此前對非傳統(tǒng)供應商的認證周期長達數(shù)年，現(xiàn)在被迫縮短，但中國企業(yè)要真正站穩(wěn)腳跟，必須從‘應急補位’走向‘深度嵌入’，建立本地化服務能力，參與下一代技術標準制定。”中國電子商務專家服務中心副主任郭濤對《證券日報》記者表示，中國企業(yè)需在獲得訂單的同時，快速適配海外客戶的定制化需求，把短期優(yōu)勢轉化為長期話語權。

    從估值邏輯來看，切入AI基建賽道正從短期的“新故事”演變?yōu)橹貥嫻乐颠壿嫷拈L期變量。綜合多家典型公司的情況來看，目前AI相關業(yè)務收入占比雖還不高，但毛利率和成長性普遍高于傳統(tǒng)主業(yè)。隨著訂單持續(xù)落地，新興業(yè)務占比將逐步提升，最終帶動收入結構和盈利能力發(fā)生質變。眾和昆侖（北京）資產管理有限公司董事長柏文喜對《證券日報》記者說：“短期AI相關業(yè)務占比雖小，但增速和利潤率顯著高于傳統(tǒng)業(yè)務，若未來3年到5年AI業(yè)務占比能從‘增長點’變成‘支柱業(yè)務’，公司的估值邏輯完全可能從‘傳統(tǒng)制造’轉向‘科技制造’。”

    當然也要看到，目前中國廠商在高端燃氣輪機核心部件、關鍵原材料等層面仍部分依賴國際供應鏈。但這一輪AI基建需求爆發(fā)，恰好給了國內企業(yè)加速國產化的動力。郭濤表示，中國企業(yè)在集成制造、場景定制化領域的優(yōu)勢已顯現(xiàn)，隨著研發(fā)投入加碼，預計不久的將來，其在中高端市場的國產化率會逐步提升。

（編輯 才山丹）