本報(bào)訊 （記者舒婭疆）4月29日晚間，四川水井坊股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“水井坊”）發(fā)布2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)。2025年，水井坊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.38億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.06億元。

    2026年第一季度，水井坊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.16億元，環(huán)比增長(zhǎng)18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.71億元，環(huán)比增長(zhǎng)114.13%，利潤(rùn)端修復(fù)幅度顯著。同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正，實(shí)現(xiàn)凈流入7021萬(wàn)元，呈現(xiàn)階梯式回升；管理費(fèi)用率環(huán)比下降7個(gè)百分點(diǎn)，銷售費(fèi)用同比減少25.68%，費(fèi)用端與現(xiàn)金流同步改善，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量進(jìn)一步優(yōu)化。

    自2025年第三季度以來(lái)，水井坊的收入與利潤(rùn)均呈現(xiàn)逐季度降幅縮窄的態(tài)勢(shì)。在白酒行業(yè)仍處于深度調(diào)整周期、庫(kù)存壓力尚未完全釋放的背景下，該公司主動(dòng)選擇放緩節(jié)奏，采取穩(wěn)中求進(jìn)的經(jīng)營(yíng)方針，通過(guò)控貨與結(jié)構(gòu)優(yōu)化推動(dòng)渠道出清。

    從渠道層面來(lái)看，水井坊通過(guò)階段性控貨、調(diào)控發(fā)貨節(jié)奏等措施，協(xié)同渠道消化庫(kù)存，緩解渠道資金壓力，提升渠道健康度。同時(shí)，公司以新品為載體，深化渠道模式創(chuàng)新：針對(duì)“井18”推行創(chuàng)新的“合伙人”機(jī)制及“三不兩限一托底”政策；“第一坊”則實(shí)施“輕庫(kù)存、重動(dòng)銷”策略，將資源聚焦于消費(fèi)終端，有效維護(hù)產(chǎn)品價(jià)值與渠道利潤(rùn)空間。

    市場(chǎng)秩序方面，該公司實(shí)施“停、管、收”策略，通過(guò)主動(dòng)調(diào)整市場(chǎng)供給、強(qiáng)化市場(chǎng)治理力度等舉措，推動(dòng)終端價(jià)格體系企穩(wěn)回升。同時(shí)持續(xù)升級(jí)市場(chǎng)秩序管理機(jī)制，優(yōu)化監(jiān)測(cè)與反饋體系，并引入第三方協(xié)同治理，提升整體管控與市場(chǎng)響應(yīng)效率。

    在穩(wěn)固基本盤的基礎(chǔ)上，水井坊持續(xù)投入品牌建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新、終端拓展與組織能力等關(guān)鍵領(lǐng)域，強(qiáng)化中長(zhǎng)期能力。該公司持續(xù)推進(jìn)“水井坊”+“第一坊”的雙品牌發(fā)展體系，并圍繞核心消費(fèi)節(jié)點(diǎn)與重點(diǎn)人群，整合代言人、文化IP及高端活動(dòng)資源，強(qiáng)化品牌在核心人群與關(guān)鍵場(chǎng)景中的觸達(dá)與轉(zhuǎn)化，同時(shí)圍繞宴席等核心場(chǎng)景構(gòu)建創(chuàng)新增值服務(wù)，推動(dòng)開(kāi)瓶率與動(dòng)銷效率提升。

    在產(chǎn)品創(chuàng)新層面，水井坊圍繞不同的價(jià)格帶與消費(fèi)場(chǎng)景，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品矩陣，同時(shí)，針對(duì)新消費(fèi)場(chǎng)景，推出“臻釀大師”“清漾20°”等新品，切入即時(shí)零售與年輕化消費(fèi)場(chǎng)景，拓展增量人群與新消費(fèi)需求。整體來(lái)看，該公司通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的分層布局與場(chǎng)景化運(yùn)營(yíng)，不斷提升產(chǎn)品組合的協(xié)同效應(yīng)與市場(chǎng)適配能力，為渠道動(dòng)銷與品牌升級(jí)提供持續(xù)支撐。

    知趣咨詢總經(jīng)理蔡學(xué)飛認(rèn)為，水井坊延續(xù)“以質(zhì)為先”的策略方向，從結(jié)果看，前期調(diào)整已開(kāi)始在利潤(rùn)率、現(xiàn)金流及費(fèi)用結(jié)構(gòu)上體現(xiàn)成效，經(jīng)營(yíng)基本面呈現(xiàn)階段性企穩(wěn)特征。盡管收入端仍然承壓，但2026年一季度關(guān)鍵指標(biāo)的同步改善，釋放出邊際修復(fù)信號(hào)。

    武漢京魁科技有限公司董事長(zhǎng)肖竹青向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，水井坊的近期業(yè)績(jī)表現(xiàn)既是在行業(yè)調(diào)整期的必然表現(xiàn)，也有公司主動(dòng)變革的考量。該公司積極采取多種措施平衡基礎(chǔ)、維護(hù)渠道健康，深化調(diào)整、優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，夯實(shí)發(fā)展、保持長(zhǎng)期投入。從近期業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，水井坊在行業(yè)調(diào)整期展現(xiàn)出了一定的韌性。

    總體來(lái)看，水井坊在2025年通過(guò)主動(dòng)調(diào)整應(yīng)對(duì)行業(yè)深度變化，在階段性承壓中完成渠道出清與結(jié)構(gòu)優(yōu)化。隨著經(jīng)營(yíng)質(zhì)量改善逐步體現(xiàn)，疊加2026年第一季度關(guān)鍵指標(biāo)的邊際修復(fù)，該公司經(jīng)營(yíng)基本面已呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，后續(xù)恢復(fù)動(dòng)能有望逐步釋放，在守住發(fā)展基本盤的同時(shí)，依托戰(zhàn)略定力與穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，以價(jià)值深耕夯實(shí)未來(lái)發(fā)展基礎(chǔ)。

    水井坊總經(jīng)理胡庭洲表示，水井坊將堅(jiān)持長(zhǎng)期主義與穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，穩(wěn)步推進(jìn)既定發(fā)展戰(zhàn)略。在行業(yè)調(diào)整周期中，該公司更注重經(jīng)營(yíng)質(zhì)量與長(zhǎng)期能力建設(shè)，當(dāng)前調(diào)整成效已初步體現(xiàn)。基于對(duì)中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)長(zhǎng)期潛力的信心及公司內(nèi)生動(dòng)力的持續(xù)增強(qiáng)，水井坊對(duì)未來(lái)發(fā)展保持審慎樂(lè)觀。

（編輯 才山丹）