本報訊 （記者賈麗）4月29日，券商環(huán)球富盛理財有限公司發(fā)布針對百望股份有限公司（以下簡稱“百望股份”）的首次覆蓋研報，給予公司“買入”評級。

    研報指出，百望股份2025年經(jīng)營與財務(wù)狀況顯著改善，盈利能力實(shí)現(xiàn)根本性修復(fù)，經(jīng)調(diào)整凈利潤成功扭虧為盈，Data+AI第二增長曲線快速增長。

    基于百望股份業(yè)績表現(xiàn)與業(yè)務(wù)增長潛力，研報給出盈利預(yù)測，預(yù)計公司2026年、2027年、2028年歸母凈利潤分別為0.13億元、0.30億元和0.70億元。參考同行業(yè)公司估值，考慮到百望股份AI業(yè)務(wù)高速增長，給予一定估值溢價，給予其2026年4倍PS。

    經(jīng)營業(yè)績迎關(guān)鍵拐點(diǎn)

    盈利能力實(shí)現(xiàn)根本性修復(fù)

    研報顯示，2025年百望股份全面推行“數(shù)據(jù)能力建設(shè)”與“場景產(chǎn)品化落地”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，通過深度經(jīng)營調(diào)整與組織重構(gòu)，成功實(shí)現(xiàn)經(jīng)營質(zhì)量的階段性拐點(diǎn)，核心財務(wù)與運(yùn)營指標(biāo)顯著提升。

    營收層面，2025年百望股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.29億元，同比增長10.5%；其中智能體產(chǎn)品線實(shí)現(xiàn)收入2.11億元，成功完成從0到規(guī)?；癄I收的突破性進(jìn)展。盈利層面，2025年經(jīng)調(diào)整凈利潤成功扭虧為盈。毛利率方面，得益于人工智能業(yè)務(wù)毛利潤增長5390萬元、增幅達(dá)100%，盈利質(zhì)量持續(xù)改善。

    AI戰(zhàn)略完成清晰產(chǎn)品化落地

    第二增長曲線全面啟動

    研報重點(diǎn)提及，百望股份AI戰(zhàn)略已形成清晰的產(chǎn)品化路徑，并實(shí)現(xiàn)規(guī)?；虡I(yè)落地。

    依托自研X-Engine語義引擎與深厚的數(shù)據(jù)治理能力，百望股份構(gòu)建以百鏈、百信、百策為核心的底層數(shù)據(jù)能力中樞，形成覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系、動態(tài)商業(yè)信用評價與經(jīng)營決策輔助的底層支撐體系；并以此為基礎(chǔ)，深度落地財稅合規(guī)、金融風(fēng)控、經(jīng)營管理等高價值場景。同時，百望股份面向B端與輕量化場景分別推出百搭、百寶兩大產(chǎn)品品牌，將動態(tài)信用能力與專業(yè)智能體能力產(chǎn)品化、標(biāo)準(zhǔn)化輸出。

    2025年，百望股份人工智能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.11億元，占總收入比重達(dá)29.0%，從無到有成長為公司核心增長引擎。

    與此同時，百望股份代表高價值業(yè)務(wù)方向的Data+AI智能解決方案收入達(dá)到1.50億元，標(biāo)志著第二增長曲線已實(shí)質(zhì)性啟動，推動業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)向更高附加值方向演進(jìn)。

    百望股份核心財稅數(shù)字化基本盤穩(wěn)健提質(zhì)，通過提升客戶服務(wù)、深化客戶結(jié)構(gòu)與服務(wù)能力，實(shí)現(xiàn)收入與毛利率穩(wěn)步增長，為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供了穩(wěn)定的現(xiàn)金流、客戶和數(shù)據(jù)來源基礎(chǔ)；Data+AI等數(shù)據(jù)與信用類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；杖胪黄疲涓呙始皬?fù)購潛力，成為驅(qū)動公司整體利潤率和增長質(zhì)量的新引擎，驗(yàn)證了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向的正確性。

    海量真實(shí)數(shù)據(jù)資源構(gòu)筑核心壁壘

    差異化優(yōu)勢難以復(fù)制

    研報強(qiáng)調(diào)，海量真實(shí)數(shù)據(jù)資源持續(xù)領(lǐng)跑，構(gòu)筑了百望股份難以復(fù)制的核心護(hù)城河。

    百望股份構(gòu)建了基于海量、高頻、連續(xù)的真實(shí)交易數(shù)據(jù)底座，形成了顯著的規(guī)模壁壘與網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。截至報告期，百望股份服務(wù)的納稅人識別號超過9640萬家；集團(tuán)型企業(yè)客戶2928家；中小企業(yè)客戶3070萬家；累計處理發(fā)票約260.5億張，對應(yīng)交易總額1188.0萬億元。

    研報明確指出，真實(shí)、結(jié)構(gòu)化、閉環(huán)的交易數(shù)據(jù)，是百望股份區(qū)別于通用AI或傳統(tǒng)SaaS廠商的核心戰(zhàn)略資產(chǎn)；它不僅構(gòu)成了百望股份當(dāng)前信用及智能服務(wù)的燃料與基石，更是百望股份在AIAgent時代支撐復(fù)雜場景決策，構(gòu)建可信任的商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的核心壁壘。

    隨著百望股份AI業(yè)務(wù)的持續(xù)推進(jìn)與業(yè)績端的持續(xù)改善，疊加本次機(jī)構(gòu)首次覆蓋給出的“買入”評級，其后續(xù)估值修復(fù)行情或?qū)@市場持續(xù)關(guān)注。

（編輯 張文玲）