4月29日晚間，濰柴動力披露2026年一季度經營業(yè)績。依托傳統(tǒng)動力基本盤穩(wěn)固筑底，疊加全球化、綠色化轉型落地及戰(zhàn)略性新興產業(yè)強勢突圍，公司經營質效穩(wěn)步提升，成長動能持續(xù)迸發(fā)。報告期內，公司實現營業(yè)收入625.6億元，同比增長8.9%；歸母凈利潤30.9億元，同比增長13.8%。其中，數據中心發(fā)電產品同比大增超240%，構建新的業(yè)績增長曲線，推動公司估值邏輯悄然重構。

    加速向綠色和高端市場轉型 數據中心產品同比大增超240%

    作為公司核心基本盤，濰柴動力發(fā)動機業(yè)務保持穩(wěn)健發(fā)展。2026年一季度，公司發(fā)動機總銷量達22.1萬臺，行業(yè)龍頭地位持續(xù)鞏固。依托扎實的產業(yè)根基，公司緊扣“雙碳”戰(zhàn)略與產業(yè)轉型趨勢，加速推動戰(zhàn)略新興業(yè)務落地見效。新能源產業(yè)化落地步伐持續(xù)加快。2026年一季度，新能源動力系統(tǒng)營收達16.9億元，同比大幅增長約200%。多賽道并行發(fā)力，加速從傳統(tǒng)柴油動力向綠色多元動力戰(zhàn)略躍遷。

    電力能源板塊延續(xù)高增長勢頭。一季度，電力能源產品銷量突破3萬臺，同比增長21%，大缸徑發(fā)動機銷量超3000臺，同比增長21%。值得關注的是，受益于全球AI算力需求持續(xù)爆發(fā)，各地大型數據中心建設提速，高效穩(wěn)定的電力設備需求迎來井噴。在此背景下，濰柴動力數據中心用大缸徑發(fā)動機迎來爆發(fā)式增長。2025年全年銷量1400臺，同比暴漲259%；2026年一季度銷量攀升至500余臺，同比增長超240%，交付節(jié)奏全面提速，擴產進度持續(xù)加快，邁入高速兌現期。

    大缸徑發(fā)動機應用邊界不斷延伸，并在礦山、船舶等領域取得突破。近期，公司自主研發(fā)的12M55發(fā)動機，成為中國首臺通過18000小時嚴苛驗證的300噸級礦卡動力，實現國產大型礦卡動力總成自主可控的關鍵突破。目前，濰柴大型礦山動力全球運行總量超2000臺，打造覆蓋100噸至400噸全噸位的礦卡動力解決方案，向全球礦山產業(yè)輸出高品質中國動力方案。

    成長邏輯全面迭代 硬核價值獲全球資本重倉認可

    長期以來，重卡產業(yè)在一定程度壓制了濰柴動力的估值水平。在全球AI算力爆發(fā)的宏大敘事下，公司電力能源業(yè)務經營業(yè)績持續(xù)釋放，正加速向綜合電力解決方案服務商轉型。

    依托固體氧化物燃料電池（SOFC）、燃氣發(fā)電機組為持續(xù)發(fā)電電源，柴油發(fā)動機為備用電源的技術路線組合拳，濰柴動力精準卡位AI數據中心高景氣賽道，公司逐步擺脫重卡產業(yè)束縛，投資邏輯正從傳統(tǒng)重卡周期股轉向數據中心驅動的成長股。

    公司穩(wěn)健的經營業(yè)績與全新的增長邏輯，獲得資本市場高度認可。截至4月29日收盤，濰柴動力A股報價30.15元，H股報36.12港元，H股較A股溢價4.9%。A/H股價格倒掛，本質上是國際資本對國內科技企業(yè)的價值重估，也是企業(yè)全球競爭力、技術壁壘與長期成長確定性的直觀體現。外資持續(xù)加倉布局，充分印證海外資金對濰柴動力戰(zhàn)略轉型前景的長期看好。

    機構層面也是一致看多，密集發(fā)布研報看好企業(yè)發(fā)展紅利。4月初，高盛最新研報指出，AI數據中心發(fā)電業(yè)務的爆發(fā)，有效對沖傳統(tǒng)業(yè)務周期波動，推動企業(yè)估值體系重塑，成長屬性持續(xù)強化。機構維持“買入”評級，上調濰柴動力A股目標價至38元、H股目標價至41港元。

    隨著新興業(yè)務持續(xù)釋放紅利，傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)健護航，疊加全球化與新能源戰(zhàn)略深度落地，濰柴動力已然邁入周期弱化、成長強化的新格局，將為公司打開長期價值上升空間。

    （CIS）