本報(bào)記者 金婉霞

    2026年第二季度剛剛“開局”，創(chuàng)新藥板塊實(shí)現(xiàn)領(lǐng)跑。截至4月2日收盤，Wind資訊創(chuàng)新藥指數(shù)4月1日和4月2日的累計(jì)漲幅達(dá)6.22%；港股創(chuàng)新藥板塊漲幅更加明顯，恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)累計(jì)上漲9.11%。

    本輪行情或由基本面驅(qū)動(dòng)。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，已有113家在港上市的生物醫(yī)藥企業(yè)陸續(xù)披露2025年財(cái)報(bào)，其中72家生物醫(yī)藥企業(yè)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收正增長(zhǎng)，占比達(dá)63.72%，較2024年提升5.10個(gè)百分點(diǎn)；其中，有10家企業(yè)營(yíng)收同比增幅超100%（2024年為8家），有13家企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈（2024年為10家）。

    “2025年，港股生物醫(yī)藥企業(yè)中實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)的企業(yè)數(shù)量和比例較2024年均有所提升，行業(yè)整體復(fù)蘇；同時(shí)，高增長(zhǎng)企業(yè)數(shù)量增加，部分創(chuàng)新藥企商業(yè)化進(jìn)程加速，業(yè)績(jī)爆發(fā)力明顯增強(qiáng)。”一位行業(yè)分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    一方面，傳統(tǒng)制藥企業(yè)在經(jīng)歷集采陣痛后，加速向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型，2025財(cái)年的數(shù)據(jù)顯示，部分企業(yè)的收入結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，來(lái)自創(chuàng)新藥的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。中國(guó)生物制藥有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)生物制藥”）在報(bào)告期實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新產(chǎn)品收入152.2億元，同比增長(zhǎng)26.2%，2023年至2025年的年復(fù)合增長(zhǎng)率超24%。

    創(chuàng)新藥收入同比增速喜人的還有翰森制藥集團(tuán)有限公司。2025年，該公司由創(chuàng)新藥與合作產(chǎn)品銷售產(chǎn)生的收入達(dá)123.54億元，同比增長(zhǎng)30.4%，創(chuàng)新產(chǎn)品占該公司總收入的比重提升至82.2%。先聲藥業(yè)集團(tuán)有限公司營(yíng)業(yè)收入中逾八成也由創(chuàng)新藥銷售收入貢獻(xiàn)。2025年，該公司創(chuàng)新藥收入63.04億元，占總收入的比例提升至81.5%，創(chuàng)歷史新高。

    另一方面，創(chuàng)新型藥企則不斷發(fā)揮創(chuàng)新的長(zhǎng)板優(yōu)勢(shì)，通過(guò)對(duì)外授權(quán)、進(jìn)醫(yī)保等方式優(yōu)化現(xiàn)金流，不少企業(yè)營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，部分企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧。

    2025年對(duì)信達(dá)生物制藥（以下簡(jiǎn)稱“信達(dá)生物”）來(lái)說(shuō)是“具有里程碑意義”的一年。該年度，信達(dá)生物的18款上市產(chǎn)品中有12款納入醫(yī)保，推動(dòng)產(chǎn)品收入增長(zhǎng)44.6%；該公司還首次實(shí)現(xiàn)了全年盈利，凈利潤(rùn)為8.14億元。諾誠(chéng)健華醫(yī)藥有限公司（以下簡(jiǎn)稱“諾誠(chéng)健華”）因奧布替尼等產(chǎn)品銷售放量及潛在授權(quán)收入增長(zhǎng)，總收入同比增長(zhǎng)135.27%并實(shí)現(xiàn)年度盈利。2025年，康方生物科技（開曼）有限公司的全部產(chǎn)品所有適應(yīng)癥被納入國(guó)家醫(yī)保，全年新藥銷售收入達(dá)30.33億元，同比增長(zhǎng)51%。雖仍未實(shí)現(xiàn)盈利，但該公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、總裁兼首席執(zhí)行官夏瑜認(rèn)為，企業(yè)已在新藥商業(yè)化、臨床開發(fā)全球化布局與拓展、藥物創(chuàng)新研發(fā)體系和企業(yè)機(jī)制體系實(shí)現(xiàn)了“全方位跨越”。

    良好的發(fā)展勢(shì)頭下，不少上市公司管理層選擇回購(gòu)增持，以“真金白銀”展示信心。港交所最新權(quán)益披露資料顯示，3月底，中國(guó)生物制藥獲執(zhí)行董事謝炳增持該公司349.6萬(wàn)股，該公司董事會(huì)主席謝其潤(rùn)增持174.8萬(wàn)股。Wind資訊數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，截至4月2日，包括中國(guó)生物制藥、諾誠(chéng)健華在內(nèi)的30家港股生物醫(yī)藥企業(yè)已進(jìn)行了股份回購(gòu)。

    摩根大通大中華區(qū)醫(yī)療健康行業(yè)研究主管黃旸對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，摩根大通依然看好創(chuàng)新藥。“首先，創(chuàng)新藥板塊基本面強(qiáng)勁，對(duì)外授權(quán)交易屢創(chuàng)新高、趨勢(shì)向好；其次，部分子板塊自2025年第四季度起開始回調(diào)，估值已較2025年的高位水平明顯降低；第三，2026年《政府工作報(bào)告》首次將生物醫(yī)藥列為國(guó)家打造的‘新興支柱產(chǎn)業(yè)’之一，未來(lái)，行業(yè)有望獲得政策的進(jìn)一步支持。”黃旸表示，建議投資者或可關(guān)注創(chuàng)新藥、醫(yī)藥研發(fā)制造外包服務(wù)（CXO）及醫(yī)療服務(wù)等子板塊。