本報(bào)記者 楊笑寒

    近日，隨著保險(xiǎn)公司一季度償付能力報(bào)告陸續(xù)披露，非上市人身險(xiǎn)公司（剔除A股上市險(xiǎn)企及其旗下子公司）的一季度成績單也隨之浮出水面。

    據(jù)《證券日報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至5月7日，已有60家非上市人身險(xiǎn)公司公布了今年一季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入和凈利潤情況。數(shù)據(jù)顯示，60家非上市人身險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入6288.03億元，同比增長13.7%；實(shí)現(xiàn)凈利潤183.71億元，同比增長7.7%。

    受訪專家表示，一季度，60家非上市人身險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入和凈利潤的雙增長，主要受居民儲蓄需求釋放、“報(bào)行合一”政策（保險(xiǎn)公司應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行經(jīng)備案的保險(xiǎn)條款和保險(xiǎn)費(fèi)率）落實(shí)與低基數(shù)效應(yīng)等因素的影響。

    44家險(xiǎn)企一季度實(shí)現(xiàn)盈利

    保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入方面，一季度，中郵人壽保險(xiǎn)股份有限公司（簡稱“中郵人壽”）、泰康人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司（簡稱“泰康人壽”）、太平人壽保險(xiǎn)有限公司（簡稱“太平人壽”）、陽光人壽保險(xiǎn)股份有限公司和友邦人壽保險(xiǎn)有限公司（簡稱“友邦人壽”）分別以899.04億元、849.28億元、630.44億元、423.14億元和355.13億元保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入暫列前五名。對比來看，60家非上市人身險(xiǎn)公司中，40家公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入同比有所增加。其中，國民養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司增幅最高，達(dá)586%。

    凈利潤方面，60家非上市人身險(xiǎn)公司中，有44家險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)盈利，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤213.44億元；16家險(xiǎn)企有所虧損，虧損額合計(jì)29.73億元。

    同時，今年一季度盈利險(xiǎn)企數(shù)量同比增加5家。披露凈利的60家非上市人身險(xiǎn)公司中，19家險(xiǎn)企凈利同比增長、13家險(xiǎn)企凈利同比下降；12家險(xiǎn)企扭虧為盈、7家險(xiǎn)企由盈轉(zhuǎn)虧；另有7家險(xiǎn)企虧損額擴(kuò)大、2家險(xiǎn)企虧損額減少。

    對此，北京排排網(wǎng)保險(xiǎn)代理有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘珜Α蹲C券日報(bào)》記者表示，今年一季度非上市人身險(xiǎn)公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入與凈利潤實(shí)現(xiàn)雙增，展現(xiàn)了行業(yè)在復(fù)雜宏觀環(huán)境下的韌性復(fù)蘇態(tài)勢。增長的主要因素為：一是在存款利率持續(xù)下行背景下，居民防御性儲蓄意愿增強(qiáng)，帶動了儲蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品的集中釋放；二是人身險(xiǎn)各渠道“報(bào)行合一”政策的深化落地，有效壓降了銷售費(fèi)用，增加了人身險(xiǎn)公司的利潤空間；三是去年同期基數(shù)相對較低，以及一季度資本市場回暖帶來的投資端減虧增盈，共同構(gòu)成利潤提升的重要推手。

    投資收益率出現(xiàn)分化

    投資收益率是影響人身險(xiǎn)公司凈利潤的重要指標(biāo)之一。今年一季度，非上市人身險(xiǎn)公司在財(cái)務(wù)投資收益率和綜合投資收益率方面的表現(xiàn)有所分化。

    上述60家非上市人身險(xiǎn)公司中，有55家財(cái)務(wù)投資收益率為正，平均為0.59%，較去年同期下降0.38個百分點(diǎn)。綜合投資收益率方面，60家非上市人身險(xiǎn)公司的平均綜合投資收益率為0.35%，同比提高0.27個百分點(diǎn)。其中，有47家險(xiǎn)企在今年一季度取得正收益。

    對此，楊帆認(rèn)為，這種分化走勢主要是新金融工具會計(jì)準(zhǔn)則的深度影響及一季度特殊的資產(chǎn)市場表現(xiàn)。平均財(cái)務(wù)投資收益率更多側(cè)重于當(dāng)期已實(shí)現(xiàn)的投資收益，在一季度長端利率快速下行、債券牛市行情中，險(xiǎn)企傾向于持有債券獲取票息而非在當(dāng)期兌現(xiàn)浮盈，導(dǎo)致已實(shí)現(xiàn)收益階段性承壓；綜合投資收益率則將未計(jì)入當(dāng)期損益的浮盈納入考量，一季度債市上漲帶來的大量未實(shí)現(xiàn)資本利得直接增厚了該指標(biāo)，這真實(shí)反映了險(xiǎn)企底層資產(chǎn)在利率下行周期中的實(shí)際增值能力。

    近日，中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會發(fā)布了最新一期普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值。該指標(biāo)較上一期提升4個基點(diǎn)，即從上一期的1.89%提升至1.93%。這是自2025年1月份中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會啟動該指標(biāo)發(fā)布工作以來的首次環(huán)比回升，結(jié)束了此前四連降的態(tài)勢，也對人身險(xiǎn)行業(yè)的未來發(fā)展趨勢產(chǎn)生重要影響。

    天職國際金融業(yè)咨詢合伙人周瑾對《證券日報(bào)》記者表示，去年下半年以來，市場利率表現(xiàn)相對企穩(wěn)，同時今年以來10年期國債收益率窄幅震蕩，因此預(yù)定利率研究值較上一期提升4個基點(diǎn)，這也客觀反映了今年以來實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長勢頭良好。對保險(xiǎn)行業(yè)而言，這一變化有利于推進(jìn)全年預(yù)算計(jì)劃，提升經(jīng)營穩(wěn)健性。

    周瑾進(jìn)一步表示，預(yù)計(jì)人身險(xiǎn)行業(yè)將構(gòu)建起“分紅險(xiǎn)+中端醫(yī)療險(xiǎn)+養(yǎng)老年金險(xiǎn)”的主力品類格局，平衡儲蓄投資與風(fēng)險(xiǎn)保障的關(guān)系，豐富險(xiǎn)企的利潤來源，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。具體來看，分紅險(xiǎn)對“存款搬家”的分流效果明顯，中端醫(yī)療險(xiǎn)則抓住了醫(yī)保體系改革后中產(chǎn)人群健康風(fēng)險(xiǎn)保障的機(jī)會，而養(yǎng)老年金險(xiǎn)則是針對人口老齡化加劇趨勢下的中長期布局。