本報記者 昌校宇

    5月20日，開源證券2026年中期策略會在北京召開。策略會以“逐光而行”為題，圍繞下半年大類資產(chǎn)配置、A股市場投資策略、債券市場機遇以及各大產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢展開深入探討。

    圖為策略會現(xiàn)場 昌校宇/攝

    開源證券副總裁孫金鉅表示，在大國競合博弈加劇的大背景下，科技與安全仍將是未來最核心的投資主線。從1月份至4月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，全球AI算力需求推動半導(dǎo)體產(chǎn)品漲價，顯著拉動我國出口。以人工智能為代表的科技創(chuàng)新，正成為當(dāng)前新舊動能轉(zhuǎn)換的核心引擎。此外，人工智能革命已帶來明顯分化，受益于AI算力持續(xù)投資拉動，硬科技制造業(yè)企業(yè)普遍迎來業(yè)績與估值的“戴維斯雙擊”，光通信、存儲等細(xì)分賽道表現(xiàn)亮眼；而AI對傳統(tǒng)軟件服務(wù)商商業(yè)模式的替代預(yù)期，使部分平臺類、應(yīng)用類公司股價持續(xù)承壓，折射出市場對此類企業(yè)在商業(yè)模式深層變革下盈利能力的擔(dān)憂。

    孫金鉅認(rèn)為，“十五五”期間，證券行業(yè)將迎來新的發(fā)展機遇。開源證券將以打造一流特色投行為引領(lǐng)，牢牢把握“服務(wù)實體經(jīng)濟、耕耘財富管理”兩大戰(zhàn)略支點，堅定走特色化、差異化發(fā)展道路，為加快建設(shè)金融強國貢獻(xiàn)更大力量。

    宏觀經(jīng)濟方面，開源證券宏觀經(jīng)濟首席分析師何寧表示，當(dāng)前，傳統(tǒng)經(jīng)濟周期研判框架部分失效，需重新定義“新周期的宏觀時鐘”，其核心特征為“智能化”（AI、半導(dǎo)體、未來產(chǎn)業(yè)）與“綠色化”（新能源、未來能源）雙螺旋結(jié)構(gòu)。新周期的先導(dǎo)變量為有色產(chǎn)業(yè)鏈崛起，核心支柱是智能化的“大腦、應(yīng)用與新空間”，能源底座是新型能源體系與電力大時代，消費與地產(chǎn)修復(fù)則是新周期的結(jié)果。

    圖為開源證券宏觀經(jīng)濟首席分析師何寧現(xiàn)場分享 昌校宇/攝

    A股市場方面，開源證券策略首席分析師韋冀星認(rèn)為，本輪行情的關(guān)鍵不是指數(shù)線性上行，三個階段對應(yīng)投資審美的三次提升：第一階段是風(fēng)險偏好修復(fù)，第二階段是績優(yōu)資產(chǎn)重估，第三階段則是尋找真正獲得利潤且利潤分配加速的結(jié)構(gòu)性贏家。行業(yè)配置上，韋冀星建議關(guān)注四大方向：一是AI科技（算力、先進(jìn)封裝、半導(dǎo)體設(shè)備、存儲等）；二是周期彈性（有色金屬、化工石化、建材等）；三是消費預(yù)期差（紡服、高端商業(yè)物業(yè)、餐飲、旅游等）；四是一季報后的高股息（城商行、紡織服飾、公用事業(yè)、傳媒等）。

    債券市場方面，開源證券固定收益首席分析師陳曦表示，近期非銀機構(gòu)持續(xù)買入長債，市場擁擠度不斷上升，需密切關(guān)注資金利率和擁擠度變化。建議債券“落袋為安”，警惕調(diào)整風(fēng)險。

    就房地產(chǎn)市場而言，開源證券地產(chǎn)建筑首席分析師齊東分析稱，伴隨寬松政策持續(xù)、房企集中推盤，預(yù)計銷售數(shù)據(jù)有望改善，二季度或為行業(yè)基本面與政策共振企穩(wěn)的窗口期。當(dāng)前供給端持續(xù)出清正為核心城市的結(jié)構(gòu)性回暖創(chuàng)造條件，若需求端政策進(jìn)一步發(fā)力，一二線城市有望率先進(jìn)入量價齊穩(wěn)階段。

    《證券日報》記者從現(xiàn)場獲悉，開源證券2026年中期策略會為期兩天，設(shè)主論壇及12場主題論壇，涵蓋科技算力、AI應(yīng)用、能源安全、汽車智造、高端裝備等熱點話題，預(yù)計將有600多家上市公司與機構(gòu)投資者現(xiàn)場交流，深度解析宏觀政策、行業(yè)景氣與市場趨勢。

（編輯 喬川川）