本報記者 劉釗

    近日，奇瑞汽車股份有限公司（以下簡稱“奇瑞汽車”）發(fā)布2026年第一季度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入658.70億元；實現(xiàn)毛利105.64億元，較上年同期的84.57億元增長約24.92%。在收入同比小幅下滑的背景下，毛利實現(xiàn)逆勢增長，推動公司毛利率由上年同期的12.40%提升至16.04%，同比提高約3.64個百分點，成為一季度業(yè)績中的突出看點。

    收入承壓毛利增長

    毛利率修復成為亮點

    從財務數(shù)據(jù)看，奇瑞汽車一季度收入有所回落，但銷售成本下降幅度更為明顯。報告期內(nèi)，公司銷售成本為553.06億元，較上年同期的597.66億元減少44.60億元。

    毛利率的抬升，往往反映企業(yè)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、成本控制、供應鏈管理和定價能力等方面出現(xiàn)變化。對于汽車企業(yè)而言，在行業(yè)價格競爭仍較激烈的背景下，單純依靠銷量擴張并不一定能夠帶來利潤改善，毛利率才更能體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量。奇瑞汽車一季度毛利率升至16%以上，說明公司在收入波動中仍保持了較好的單車盈利韌性。

    尤其是在當前汽車行業(yè)普遍面臨“增收不增利”、低價競爭擠壓利潤空間的背景下，毛利率改善具有更強的觀察意義。過去幾年，奇瑞汽車在燃油車、混動車、新能源車以及出口市場多線推進，產(chǎn)品矩陣持續(xù)擴容。隨著車型結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、海外市場貢獻提升以及規(guī)?；尫?，公司成本端壓力有所緩解，毛利表現(xiàn)出現(xiàn)明顯修復。

    不過，毛利率改善并未完全傳導至凈利潤端。報告期內(nèi)，奇瑞汽車實現(xiàn)期內(nèi)利潤43.22億元，低于上年同期的47.26億元；母公司擁有人應占利潤為41.70億元，低于上年同期的46.50億元。這意味著，公司一季度在毛利端表現(xiàn)較好，但費用投入及其他項目仍對利潤釋放形成一定影響。

    研發(fā)銷售投入加大

    盈利質(zhì)量仍需持續(xù)觀察

    今年一季度，奇瑞汽車費用端投入明顯增加。報告期內(nèi)，公司銷售及分銷開支為27.23億元，上年同期為21.82億元；行政開支為13.37億元，上年同期為11.40億元；研發(fā)開支為28.50億元，上年同期為22.72億元。其中，研發(fā)開支同比增長25.44%，研發(fā)費用率由上年同期約3.33%提升至約4.33%。

    研發(fā)投入增加，反映出奇瑞汽車在新能源、智能化、平臺架構(gòu)和全球化適配等方向仍處于持續(xù)投入階段。汽車產(chǎn)業(yè)競爭已經(jīng)從單一價格競爭轉(zhuǎn)向體系能力競爭，企業(yè)能否持續(xù)推出具備競爭力的新車型，能否在智能駕駛、智能座艙、混動系統(tǒng)和三電技術(shù)等領(lǐng)域建立技術(shù)壁壘，將直接影響后續(xù)毛利率水平的穩(wěn)定性。

    與此同時，銷售及分銷開支增加，也與公司品牌建設、渠道拓展、海外市場布局以及新車型推廣密切相關(guān)。對于正處于全球化加速階段的車企而言，短期費用增加具有一定必然性，但也會對當期利潤形成擾動。如何在保持市場擴張的同時提高費用投放效率，將是奇瑞汽車后續(xù)經(jīng)營中的重要課題。

    截至2026年3月31日，公司資產(chǎn)凈值為553.10億元，較2025年末的507.98億元有所增加；現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為525.46億元，較2025年末的469.55億元繼續(xù)提升，顯示公司賬面資金較為充裕。流動資產(chǎn)凈額由2025年末的96.68億元升至127.05億元，短期償債和經(jīng)營周轉(zhuǎn)能力有所增強。

    展望后續(xù)，中金公司認為，海外節(jié)油車型和新能源車型需求有望延續(xù)，疊加新品牌及國內(nèi)多款新車上市，奇瑞汽車第二季度出口仍有望保持較快增長；東吳證券則認為，在國內(nèi)銷量階段性承壓背景下，出口占比提升繼續(xù)為奇瑞汽車盈利結(jié)構(gòu)提供支撐，并維持“買入”評級。

（編輯 李家琪）