10月26日晚間，格力電器（000651）披露2021年三季報，公司前三季度實現營業(yè)收入1381.35億元，同比增長9.73%，實現凈利潤156.45億元，同比增長14.21%。其中，第三季度實現營收470.83億元，同比下降16.50%；凈利潤61.88億元，同比下降15.66%。

    分單季度來看，格力電器今年前三季度分別實現凈利潤34.43億元、60.14億和61.88億元，其中第三季度環(huán)比第二季度微增約3%。從疫情前的2018年和2019年業(yè)績情況來看，格力電器的單季業(yè)績高點往往都出在第三季度。

    據三季報顯示，公司前三季度經營活動產生的現金流量凈額為64.62億元，去年同期為30.32億元，同比增長113.12%，主要是本期銷售商品、提供勞務收到的現金增加所致。

    不過，在存貨欄目上，格力電器截至今年三季度末的存貨金額高達396.75億元，這一數字在2020年末尚為278.80億元，意味著公司在今年前三季度就增加了約118億元的存貨金額。

    從毛利率層面來看，格力電器前三季度銷售毛利率為24.13%，這一數字較今年前兩季度變化不大。

    光大證券近期發(fā)布研究報告指出，2021年是家電板塊的“失意之年”。截至2021年9月底，家用電器板塊年內下跌24.2%，位列申萬一級行業(yè)末位，為2005年至今最糟糕的年度。其中，格力電器今年年初至今股價累計下跌超過33%。

    光大證券認為，家電行業(yè)表現不佳的原因有四點：一是上游通脹，原材料漲價引起利潤率下滑擔憂，今年上半年白電成本的漲幅超過2017年上半年的漲價周期。二是下游“通縮”，疫情反復沖擊居民收入增長以及家電需求。三是出口走入高基數，2020年下半年至2021年上半年白電外銷的景氣度處于近5年高位，市場步入長達1年的高基數周期。四是風格偏向新興產業(yè)和上游周期。

    家電行業(yè)資深觀察家劉步塵在接受證券時報·e公司記者采訪時表示，此前部分投資者對格力電器三季報抱有較高預期，但實際情況則并不理想。“中國空調發(fā)展至今，已經進入存量競爭時代，市場增量偏低，企業(yè)想實現增長的難度已經很大了。加之今年房地產行業(yè)的低迷，也會對空調行業(yè)帶來拖累，今年來看，以空調為主業(yè)的企業(yè)表現都不會太好。”

    國家統(tǒng)計局公布9月份社零數據，家用電器和音響器材類739.4億元，同比上漲6.6%（較2019年9月增1.29%），增速環(huán)比提升11.6pct；另據奧維云網數據，我國主要大家電品類9月線下與線上零售表現好于8月份，均價方面，2021年9月，主要大家電品類線下與線上同比均有不同幅度提升。

    首創(chuàng)證券研報認為，整體來看，9月份家電零售數據呈現邊際向好趨勢，預計四季度交房回暖有望帶動家電消費需求上行，滲透率提升空間大且新品推出頻次高的細分品類有望持續(xù)高增長，傳統(tǒng)大家電品類借助渠道優(yōu)化有望實現穩(wěn)健增長。