■本報(bào)記者 冷翠華

    在新三板掛牌一年之后，江蘇東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)股份有限公司（簡稱“東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)”）8月28日起正式終止掛牌。最新消息顯示，該公司被另一家新三板掛牌公司杭州大自然科技股份有限公司（簡稱“大自然”）的全資子公司收購了64%的股權(quán)，成為后者的控股子公司。

    引人注意的是，此次收購價(jià)為4038.61萬元，以此計(jì)算東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)的全部市場(chǎng)價(jià)值為6310.33萬元，較其賬面凈資產(chǎn)1618.50萬元增值4691.83萬元，增值率高達(dá)289.89%。

    一位業(yè)內(nèi)人士表示，與前兩年相比，當(dāng)前的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)收購價(jià)格仍在持續(xù)走高，這反應(yīng)出保險(xiǎn)中介牌照吃香，相關(guān)行業(yè)資本布局保險(xiǎn)中介市場(chǎng)的意愿強(qiáng)烈。

    摘牌與股權(quán)轉(zhuǎn)讓

    東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)在新三板掛牌的一年并未獲得融資，其掛牌于去年8月10日，摘牌于今年8月27日。而此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，讓其獲得了289.89%的增值率。

    大自然于10月15日發(fā)布公告稱，其全資子公司浙江恩嘉壹汽車服務(wù)有限公司（以下簡稱“浙江恩嘉壹”）擬使用部分募集資金加自籌資金的現(xiàn)金方式收購東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)64%的股權(quán)，收購價(jià)為4038.61萬元。收購?fù)瓿珊?，東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)成為浙江恩嘉壹的控股子公司。

    根據(jù)江蘇華信資產(chǎn)評(píng)估有限公司（下稱“江蘇華信”）出據(jù)的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，截至今年8月31日，東部保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為1618.50萬元，若按照資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估，其評(píng)估值為2137.69萬元，增值率為32.08%；若采用收益法評(píng)估，其評(píng)估后的股東全部權(quán)益價(jià)值為6310.33萬元，增值率達(dá)289.89%。

    對(duì)于兩種評(píng)估方法的巨大差異，江蘇華信認(rèn)為，收益法從企業(yè)的未來活力能力角度出發(fā)，反映的是被評(píng)估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的綜合獲利能力。從股權(quán)受讓方角度看，其目的是為了被評(píng)估企業(yè)未來的收益回報(bào)，因此最終評(píng)估結(jié)論選用了收益法。

    對(duì)于保險(xiǎn)中介的市場(chǎng)發(fā)展情況以及東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)競(jìng)爭的優(yōu)劣，江蘇華信認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，保險(xiǎn)需求正在持續(xù)增加，成為保險(xiǎn)中介行業(yè)發(fā)展的市場(chǎng)基礎(chǔ)，同時(shí)，保險(xiǎn)中介的發(fā)展還有國家政策支持，同時(shí)也是保險(xiǎn)行業(yè)健康發(fā)展的內(nèi)在需求。在這些利好之外，保險(xiǎn)中介面臨的不利因素有社會(huì)認(rèn)知度不高、中介行業(yè)競(jìng)爭激烈、人才短缺等。

    從東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)自身來看，穩(wěn)定的客戶資源、蘇州地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長較快等都是其優(yōu)勢(shì)，而且劣勢(shì)在于資金不足，業(yè)務(wù)區(qū)域受限等。該公司的注冊(cè)資本為1200萬元，根據(jù)相關(guān)政策，在注冊(cè)資金不足5000萬元的情況下，其業(yè)務(wù)范圍只限于江蘇省和上海市。

    保險(xiǎn)中介牌照價(jià)格持續(xù)上漲

    從浙江恩嘉壹對(duì)東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)的收購價(jià)格和增值率來看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，與前兩年相比，當(dāng)前的保險(xiǎn)中介收購價(jià)格仍在持續(xù)走高，這反應(yīng)出保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)牌照吃香，相關(guān)行業(yè)資本布局保險(xiǎn)中介市場(chǎng)的意愿強(qiáng)烈。

    近兩年，保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)牌照的價(jià)格持續(xù)高漲。據(jù)了解，2015年前后，一張保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照的市場(chǎng)價(jià)格大約為500萬元，而在2017年年底，用友網(wǎng)絡(luò)公告稱將出資5976萬元受讓民太安經(jīng)紀(jì)60%的股權(quán)，今年3月份，其以1992萬元再次收購其20%的股權(quán)，合計(jì)持股達(dá)80%。再到此次，浙江恩嘉壹出資4038.61萬元收購東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)64%的股權(quán)，這些案例都反映出保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照價(jià)格的高漲。

    對(duì)于價(jià)格持續(xù)上漲的原因，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，2017年以來，監(jiān)管政策趨嚴(yán)，保險(xiǎn)牌照審批收緊，部分資本通過申請(qǐng)保險(xiǎn)中介牌照“曲線救國”。近兩年，出于產(chǎn)業(yè)協(xié)同的考慮，產(chǎn)業(yè)資本紛紛布局保險(xiǎn)中介市場(chǎng)，既有互聯(lián)網(wǎng)巨頭，也有吉利汽車等產(chǎn)業(yè)巨頭。對(duì)于收購東吳保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)，大自然表示，這是其發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)發(fā)展需要，有利于公司資產(chǎn)之間發(fā)揮協(xié)同擴(kuò)大效應(yīng)，提升公司綜合競(jìng)爭力。

    此外，近年來，保險(xiǎn)產(chǎn)銷分離的趨勢(shì)已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)，保險(xiǎn)中介價(jià)值凸顯，正是資本看好中介牌照的原因。今年，中國太保設(shè)立太平洋保險(xiǎn)代理有限公司，眾安保險(xiǎn)設(shè)立眾安在線保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司，也反映了保險(xiǎn)公司設(shè)立保險(xiǎn)中介的趨勢(shì)。

    當(dāng)然，收購保險(xiǎn)中介牌照僅僅是資本進(jìn)入保險(xiǎn)中介行業(yè)的方式之一，大多數(shù)資本仍然選擇直接設(shè)立保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)披露的信息統(tǒng)計(jì)，今年以來，已經(jīng)有太平洋保險(xiǎn)代理、眾安在線保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、南航保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、地球村保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等約20家保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)獲批開展業(yè)務(wù)。