本報記者 楊笑寒

    Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至5月24日，保險機構(gòu)（保險公司和保險資管公司）調(diào)研A股上市公司總次數(shù)達5723次，重點關(guān)注電子元件、工業(yè)機械、集成電路等行業(yè)的個股，硬科技是主線。

    受訪專家表示，預(yù)計未來行業(yè)仍將采用啞鈴型配置策略，選擇高股息藍籌股作為底倉，并精選高新科技個股以獲取超額收益。

    調(diào)研愈發(fā)重視質(zhì)量

    具體來看，今年以來保險公司合計調(diào)研A股上市公司2536次，其中，調(diào)研次數(shù)位列前五的均為養(yǎng)老險公司，分別是中國人壽養(yǎng)老保險股份有限公司、太平養(yǎng)老保險股份有限公司、平安養(yǎng)老保險股份有限公司、長江養(yǎng)老保險股份有限公司和中國人民養(yǎng)老保險有限責任公司，調(diào)研次數(shù)分別為178次、158次、153次、134次和109次。

    今年以來，保險資管公司合計調(diào)研3187次，其中泰康資產(chǎn)管理有限責任公司、陽光資產(chǎn)管理股份有限公司、華泰資產(chǎn)管理有限公司、新華資產(chǎn)管理股份有限公司和中國人保資產(chǎn)管理有限公司分別以313次、306次、304次、219次和197次調(diào)研次數(shù)位列前五。

    從數(shù)據(jù)來看，2023年、2024年和2025年，險資調(diào)研A股上市公司次數(shù)分別為3.03萬次、2.23萬次和1.84萬次。

    南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝對《證券日報》記者表示，近年來，險資調(diào)研愈發(fā)重視質(zhì)量。一方面，A股上市公司信息披露質(zhì)量提升與機構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈研究深化，使保險機構(gòu)無需重復(fù)調(diào)研即可精準錨定核心標的；另一方面，監(jiān)管倡導(dǎo)“長周期考核”，推動險資從短期博弈轉(zhuǎn)向深度投后管理。

    田利輝認為，養(yǎng)老險公司調(diào)研活躍，緣于其超長負債久期特性。養(yǎng)老險公司需匹配30年以上現(xiàn)金流，必須通過高頻產(chǎn)業(yè)調(diào)研甄別具備技術(shù)護城河與穩(wěn)定分紅能力的標的，以構(gòu)建“高股息+硬科技”的配置組合，既抵御利率下行壓力，又捕捉新質(zhì)生產(chǎn)力紅利。

    更為關(guān)注硬科技領(lǐng)域

    從險資今年以來調(diào)研關(guān)注標的來看，其對高科技領(lǐng)域個股的調(diào)研比重有所增加，主要關(guān)注電子元件、集成電路等硬科技領(lǐng)域的個股。

    從行業(yè)來看，按Wind行業(yè)分類，今年以來險資調(diào)研次數(shù)排名前十的行業(yè)分別是電子元件、工業(yè)機械、集成電路、電子設(shè)備和儀器、醫(yī)療保健設(shè)備、通信設(shè)備Ⅳ、西藥、電氣部件與設(shè)備、半導(dǎo)體材料與設(shè)備Ⅳ和金屬非金屬。

    從標的來看，今年以來險資關(guān)注度最高的個股分別是深南電路、上海銀行、安井食品、天順風(fēng)能、勝宏科技、軍信股份、鵬鼎控股、中際旭創(chuàng)、華勤技術(shù)、神工股份，其中多數(shù)屬于硬科技領(lǐng)域。

    對此，天職國際金融業(yè)咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，在低利率等背景下，符合國家戰(zhàn)略導(dǎo)向、需要“耐心資本”大力支持且具有巨大增值潛力的科技成長企業(yè)，成為與險資極為匹配的資產(chǎn)選擇之一。

    周瑾進一步表示，從險資自身角度看，險資的長期特性需要尋求能提供長期回報的資產(chǎn)，且監(jiān)管機構(gòu)下調(diào)科技股投資風(fēng)險因子，在償付能力規(guī)則上給予鼓勵，使得保險公司更有動力加大配置力度。

    展望未來險資權(quán)益配置，田利輝認為，短期看，預(yù)計險資權(quán)益?zhèn)}位將穩(wěn)中有升，結(jié)構(gòu)上更聚焦“確定性成長”：一方面堅守銀行、公用事業(yè)等高股息資產(chǎn)提供安全墊；另一方面精選AI算力、人形機器人等賽道中已跨越商業(yè)化拐點的標的。長期看，險資將通過“研究+資本+產(chǎn)業(yè)”三位一體模式深度綁定產(chǎn)業(yè)鏈，通過穿越利率周期的策略，深化“耐心資本”角色。