本報(bào)記者 周尚伃

    業(yè)務(wù)擴(kuò)張與轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，正持續(xù)催生券商剛性資本補(bǔ)充需求。疊加當(dāng)前低利率環(huán)境提供的優(yōu)質(zhì)融資窗口，發(fā)債已成為券商補(bǔ)充核心凈資本、優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)、夯實(shí)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)底盤(pán)的重要途徑。今年以來(lái)，券商發(fā)債規(guī)模已突破7500億元，同比增長(zhǎng)超80%。

    對(duì)此，盤(pán)古智庫(kù)（北京）信息咨詢(xún)有限公司高級(jí)研究員余豐慧在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“當(dāng)前券商密集發(fā)債，尤其是科創(chuàng)債的發(fā)行熱度持續(xù)攀升，反映出資本市場(chǎng)全面深化改革背景下，政策支持、行業(yè)需求和市場(chǎng)環(huán)境三者的有機(jī)結(jié)合。”

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日（按發(fā)行起始日計(jì)），年內(nèi)券商各類(lèi)債券合計(jì)發(fā)行346只，發(fā)行總規(guī)模高達(dá)7679億元，同比增長(zhǎng)86.42%。從細(xì)分品種來(lái)看，證券公司債占據(jù)發(fā)行主導(dǎo)地位，且保持高速擴(kuò)容態(tài)勢(shì)，年內(nèi)共計(jì)發(fā)行255只，發(fā)行規(guī)模6167.8億元，同比增幅高達(dá)108.56%；證券公司短期融資券年內(nèi)發(fā)行91只，融資規(guī)模1511.2億元，同比增長(zhǎng)30.05%，成為券商調(diào)劑短期流動(dòng)性的重要抓手。

    從發(fā)債主體與產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，年初至今，券商發(fā)債呈現(xiàn)出主體多元、品類(lèi)豐富的特征。中信證券、國(guó)泰海通、華泰證券等大型券商繼續(xù)領(lǐng)跑，國(guó)投證券、東方財(cái)富證券、國(guó)金證券等特色券商發(fā)債同樣活躍。產(chǎn)品類(lèi)型上，普通公司債、科創(chuàng)債、永續(xù)次級(jí)債等主流品種均有涉及，資本補(bǔ)充工具矩陣持續(xù)壯大。

    融資成本下行，成為本輪券商集中發(fā)債的重要助推力。當(dāng)前低利率市場(chǎng)環(huán)境帶來(lái)的窗口期紅利，正直觀體現(xiàn)在債券發(fā)行定價(jià)上。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)券商發(fā)行證券公司債平均票面利率為1.84%，較2025年全年1.97%的均值下行0.13個(gè)百分點(diǎn)；券商短期融資券平均發(fā)行利率1.64%，較2025年全年1.76%的均值回落0.12個(gè)百分點(diǎn)。融資成本持續(xù)走低，進(jìn)一步調(diào)動(dòng)了行業(yè)通過(guò)發(fā)債補(bǔ)血、擴(kuò)表展業(yè)的主動(dòng)性。

    在融資成本穩(wěn)步回落的同時(shí)，券商發(fā)債結(jié)構(gòu)也在持續(xù)優(yōu)化，科創(chuàng)債已成為發(fā)力重點(diǎn)。年內(nèi)券商已自主發(fā)行科創(chuàng)債12只，募集資金合計(jì)186億元。券商憑借自身債券發(fā)行、專(zhuān)項(xiàng)資金投放、二級(jí)市場(chǎng)做市等全鏈條業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建起對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的立體化金融服務(wù)體系。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，一季度券商承銷(xiāo)科創(chuàng)債232只，同比增長(zhǎng)116.82%；合計(jì)金額1985.28億元，同比增長(zhǎng)90.36%，為培育新質(zhì)生產(chǎn)力提供了持續(xù)的資金支撐。

    在期限設(shè)置與定價(jià)水平上，券商發(fā)行的科創(chuàng)債具備期限配置靈活、融資成本偏低的優(yōu)勢(shì)。發(fā)行期限覆蓋1年、2年、3年、5年等多個(gè)主流期限，可精準(zhǔn)匹配科創(chuàng)企業(yè)中長(zhǎng)期項(xiàng)目建設(shè)與經(jīng)營(yíng)資金需求；發(fā)行利率區(qū)間集中在1.63%至2.09%，普遍低于同期普通券商公司債定價(jià)，有效為科創(chuàng)市場(chǎng)主體降低了綜合融資成本。

    余豐慧告訴記者：“在政策層面，國(guó)家鼓勵(lì)科技創(chuàng)新，支持科技企業(yè)發(fā)展，科創(chuàng)債作為直接融資工具，能夠有效對(duì)接政策導(dǎo)向，為科技企業(yè)提供資金支持。從行業(yè)需求看，伴隨金融科技深度應(yīng)用與資本市場(chǎng)改革持續(xù)深化，券商需要更多資本來(lái)擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的投資布局與綜合專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力。在市場(chǎng)層面，投資者對(duì)高質(zhì)量債券的需求增加，特別是在低利率環(huán)境下，科創(chuàng)債因其較高的收益潛力而受到青睞。整體而言，券商密集發(fā)債不僅是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的策略選擇，也是響應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略部署的具體體現(xiàn)。”