■本報記者 張歆

    資本市場以市場化方式服務民營企業(yè)、緩解企業(yè)融資難再出創(chuàng)新舉措。

    經(jīng)中國證監(jiān)會批準，在前期信用保護合約試點基礎上，上交所近期推出信用保護憑證試點。12月17日，首批信用保護憑證落地，共4單合計名義本金1.33億元，有效支持債券融資44.6億元。

    據(jù)《證券日報》記者了解，首批4單信用保護憑證的創(chuàng)設機構(gòu)分別為海通證券、中信建投、中信證券和華泰證券，參考實體中深圳市百業(yè)源投資有限公司和2019海爾租賃第一期資產(chǎn)支持專項計劃的發(fā)起人均為民營企業(yè)，受保護債務涵蓋民企債、扶貧債等公司債券和資產(chǎn)支持證券。4家創(chuàng)設機構(gòu)通過市場化的信用增進工具為發(fā)行人提供信用保護，為企業(yè)提供了“債券融資+信用保護憑證”的綜合融資解決方案，提升了市場信心和發(fā)行效率，助力發(fā)行人債券融資的順利進行。同時，國泰君安作為2019平安租賃汽融三期資產(chǎn)支持專項計劃的管理人，將于近日對該專項計劃創(chuàng)設信用保護憑證，支持該專項計劃順利發(fā)行。

    業(yè)內(nèi)人士表示，首批信用保護憑證通過信用增進方式，有效支持了民營企業(yè)、中小微企業(yè)等債券融資，具有良好的社會效應。比如，蘭考縣扶貧專項公司債券的募集資金用于當?shù)貕魸蓤@小區(qū)安置房建設項目。海通證券通過向扶貧專項債投資者出售名義本金為4300萬元的信用保護憑證，支持同期債券發(fā)行規(guī)模10億元，降低企業(yè)融資成本，為企業(yè)提供了項目建設資金，促進當?shù)孛裆こ探ㄔO，改善當?shù)厝罕姷木幼l件。再如，2019海爾租賃第一期資產(chǎn)支持專項計劃項目對應近70名中小微企業(yè)融資人，單筆融資不超過6000萬元。華泰證券通過向19海爾租賃ABS優(yōu)先級認購機構(gòu)共出售名義本金為3000萬元的信用保護憑證，為其提供信用增進支持，有效支持證券發(fā)行規(guī)模9.6億元，促進企業(yè)向中小微企業(yè)提供融資租賃服務，便利中小微企業(yè)融資。

    上交所有關人士表示，穩(wěn)妥推出信用保護憑證試點，是上交所在中國證監(jiān)會指導下發(fā)展信用增進工具、促進民營企業(yè)融資的重要舉措。2018年11月份，根據(jù)中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，上交所開展信用保護合約試點，試點工作平穩(wěn)有序，在支持民企融資方面發(fā)揮了積極作用。截至目前，共有23家機構(gòu)成為上交所信用保護合約核心交易商，共達成信用保護合約37筆，名義本金合計22.7億元，有效支持18家實體債券融資125.4億元。為進一步提升交易所債券市場服務實體經(jīng)濟能力，完善信用債市場風險定價機制，強化信用風險揭示功能，在前期信用保護合約穩(wěn)健運行基礎上，中國證監(jiān)會批準同意上交所開展信用保護憑證業(yè)務試點。

    據(jù)了解，交易所信用保護憑證是指由憑證創(chuàng)設機構(gòu)創(chuàng)設為憑證持有人就參考實體或債務提供信用風險保護的可交易流通的金融工具，具有以下特點：一是定價方式更為市場化，主要是采取簿記建檔等方式創(chuàng)設，市場化程度高；二是要素較為標準化，可以通過非公開方式轉(zhuǎn)讓流通；三是投資者參與便捷，在滿足投資者適當性條件下投資者無須簽署主協(xié)議，覆蓋面更為廣泛；四是透明度高，對信用保護憑證存續(xù)期有較為嚴格的信息披露要求。

    上交所表示，下一步將在證監(jiān)會的統(tǒng)一領導下，進一步完善信用保護工具相關技術系統(tǒng)，通過市場服務和業(yè)務培訓，支持和鼓勵更多合格金融機構(gòu)參與信用保護工具業(yè)務，以市場化方式緩解民營企業(yè)、中小微企業(yè)融資難問題，提升交易所債券市場服務實體經(jīng)濟的能力。