本報記者 吳曉璐

    5月25日，《河南省國民經濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃綱要》全文發(fā)布。據(jù)《證券日報》記者梳理，今年以來，已有多個省份發(fā)布當?shù)?ldquo;十五五”規(guī)劃綱要。各地立足資源稟賦，積極推動構建梯次清晰、功能互補、內外聯(lián)動的多層次資本市場體系，以資本驅動創(chuàng)新、賦能實體經濟，助力高質量發(fā)展。

    國研新經濟研究院創(chuàng)始院長朱克力在接受《證券日報》記者采訪時表示，資本市場在地方經濟發(fā)展中扮演著資源配置樞紐、創(chuàng)新驅動引擎、產業(yè)升級平臺、風險分擔載體等多重關鍵角色，是推動高質量發(fā)展不可或缺的核心力量。“十五五”期間，資本市場在助力提升直接融資比重、增強區(qū)域金融競爭力、服務民生等方面作用更加凸顯。各地高度重視資本市場建設，本質上是以金融強支撐產業(yè)強、以資本興帶動經濟興，為地方高質量發(fā)展注入持久動力。

    培育長期資本成共識

    《中華人民共和國國民經濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃綱要》提出，完善長期資本投早、投小、投長期、投硬科技支持政策。

    在頂層設計指引下，各地積極推出相關舉措。比如，上海提出，發(fā)展壯大長期資本、耐心資本，支持股權投資機構投早、投小、投長期、投硬科技。湖南提出，完善資本投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策，構建科技—產業(yè)—金融良性循環(huán)機制。

    “硬科技研發(fā)、成果轉化與產業(yè)化的周期長、風險高、投入大，而長期資本、耐心資本能夠更好地承受周期波動、陪伴企業(yè)成長。”朱克力認為，發(fā)展長期資本，有利于穩(wěn)定創(chuàng)新預期，讓企業(yè)敢研發(fā)、敢投入、敢突破，避免因資金壓力放棄核心技術攻關；同時引導社會資金轉向價值投資，優(yōu)化全社會資金配置效率，推動資本與科技、產業(yè)深度融合。

    在具體舉措上，部分地方明確提出發(fā)展創(chuàng)投基金，優(yōu)化基金考核機制、完善健全盡職免責機制等。比如，北京提出，發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資，培育長期資本與耐心資本，用好國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金，推動更多央企在京設立創(chuàng)投基金，高質量建設國際創(chuàng)業(yè)投資集聚區(qū)。提升基金運營市場化專業(yè)化水平，優(yōu)化國有創(chuàng)投基金全生命周期考核機制，引導基金投早、投小、投硬科技。浙江提出，多措并舉發(fā)展耐心資本，完善投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策，健全盡職免責機制。

    相關政策也在逐步落地中。今年4月份，上海市國資委印發(fā)《關于進一步推動市國資委監(jiān)管企業(yè)私募股權投資基金高質量發(fā)展的指導意見》，健全激勵、考核、監(jiān)管等制度，推動國有資本成為服務產業(yè)發(fā)展的長期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本。

    中央財經大學副教授、資本市場監(jiān)管與改革研究中心副主任鄭登津對《證券日報》記者表示，硬科技從實驗室到產業(yè)化通常需要7年到15年，而傳統(tǒng)創(chuàng)投基金存續(xù)期普遍只有5年到7年。2025年12月份，千億元級國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金啟動，將存續(xù)期設為20年。各地紛紛跟進，讓國資基金通過盡職免責、容錯機制等釋放財政資金的天然耐心屬性。

    構建梯次培育體系

    在上市公司培育方面，各地更加重視質量，致力于打造全鏈條、多層次、專業(yè)化的資本服務體系，支持優(yōu)質企業(yè)做優(yōu)做強，讓資本活水精準滴灌實體經濟。

    比如，湖南提出，“深入推進‘金芙蓉’躍升行動，梯次培育一批優(yōu)質企業(yè)首發(fā)上市，鼓勵具備條件的上市公司通過再融資、并購重組等方式做大做強”。

    貴州提出，發(fā)展和運用多層次資本市場，支持優(yōu)質上市公司做大做優(yōu)做強，梯次培育推進企業(yè)上市，積極發(fā)展股權、債券等直接融資，引導區(qū)域性股權市場回歸主業(yè)。

    朱克力表示，這標志著地方政府對資本市場的建設思路進一步轉向精準賦能，聚焦全鏈條服務，覆蓋企業(yè)初創(chuàng)、成長、上市、壯大全過程，通過上市培育、再融資、并購重組、債券市場、股權交易等多元工具組合，真正實現(xiàn)資本與產業(yè)同頻共振。

    如何讓資本更加精準滴灌實體經濟？朱克力認為，關鍵要做到方向準、機制順、服務實。方向準就是緊扣地方主導產業(yè)與戰(zhàn)略性新興產業(yè)，聚焦科技創(chuàng)新、制造業(yè)轉型升級、綠色發(fā)展等重點領域，避免資金空轉與盲目投資；機制順就是完善政府引導基金、市場化機構、中介服務協(xié)同機制，健全投早投小激勵與容錯安排，暢通資金進入實體經濟的通道；服務實就是搭建專業(yè)化對接平臺，提供政策輔導、規(guī)范治理、資源對接等一站式服務，推動企業(yè)與資本市場高效匹配。

    依托資源稟賦打造特色名片

    除了共同目標外，各地“十五五”規(guī)劃綱要對于資本市場的布局也呈現(xiàn)出鮮明的差異化特征，依托本地交易所或產業(yè)、區(qū)位優(yōu)勢，形成“一省一策”的格局，打造獨具特色的資本市場名片。

    如上海提出，強化科創(chuàng)板“硬科技”定位，完善科創(chuàng)成長層。廣東提出，“支持深圳證券交易所深化創(chuàng)業(yè)板改革，打造世界一流交易所”“高標準建設廣州期貨交易所，做精做深新能源期貨品種體系，完善期貨產業(yè)鏈，加快期現(xiàn)聯(lián)動市場建設”。北京提出，“支持北京證券交易所深化改革和創(chuàng)新發(fā)展”“推動深化新三板市場改革，與區(qū)域性股權市場加強合作對接”。河南提出，強化鄭州商品交易所期貨交易和定價中心優(yōu)勢。

    朱克力表示，各地依托資源稟賦打造特色資本市場名片，是國家頂層設計與地方實踐探索有機結合的成功創(chuàng)新，既契合多層次資本市場發(fā)展方向，也彰顯出因地制宜、精準賦能的發(fā)展智慧。北京、上海、廣東等地均立足本地交易所優(yōu)勢與產業(yè)基礎，走錯位發(fā)展、功能互補之路，避免同質化競爭與資源浪費。這種差異化布局有利于形成上下聯(lián)動、內外協(xié)同、梯次培育的良好格局。

    此外，利用區(qū)位優(yōu)勢推動境內外市場互聯(lián)互通，助力“雙向開放”也是一大亮點。比如，廣東提出，積極引導企業(yè)赴新加坡、瑞士等境外資本市場融資，推動符合條件的H股上市公司在深圳證券交易所上市。山東提出，促進外資企業(yè)境內再投資，鼓勵上市公司引進境外戰(zhàn)略投資者，推廣合格境外有限合伙人（QFLP）業(yè)務。

    對此，鄭登津表示，當前，這種“雙向開放”既是爭取國際資本話語權的需要，也有利于為本土企業(yè)未來全球化經營儲備金融基礎設施。

    朱克力表示，“一省一策”有利于推動多層次資本市場體系更具包容性、適應性與競爭力，更好地服務區(qū)域協(xié)調發(fā)展與國家重大戰(zhàn)略。