本報記者 李立平

    4月17日晚間，藏格礦業(yè)股份有限公司（以下簡稱“藏格礦業(yè)”）發(fā)布2026年第一季度報告。報告期內(nèi)，藏格礦業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入7.156億元，同比增長29.61%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤15.7億元，同比增長110.6%。

    值得關(guān)注的是，公司當(dāng)期凈利潤遠高于公司營收。對于這一“倒掛”現(xiàn)象，藏格礦業(yè)董事會秘書李瑞雪向《證券日報》記者表示，這源于公司對西藏巨龍銅業(yè)有限公司（以下簡稱“巨龍銅業(yè)”）的投資收益。

    2026年1月23日，巨龍銅業(yè)巨龍銅礦二期工程正式建成投產(chǎn)。在現(xiàn)有15萬噸/日采選工程基礎(chǔ)上，巨龍銅礦新增生產(chǎn)規(guī)模20萬噸/日，形成35萬噸/日的總生產(chǎn)規(guī)模。報告期內(nèi)，巨龍銅業(yè)實現(xiàn)礦產(chǎn)銅產(chǎn)量6.04萬噸、銷量6.05萬噸，公司取得投資收益13.14億元，同比增加7.04億元。這一數(shù)字已接近公司2025年全年來自巨龍銅業(yè)投資收益（27.82億元）的一半。

    據(jù)藏格礦業(yè)介紹，3月24日，公司收到巨龍銅業(yè)現(xiàn)金分紅款15.39億元。

    作為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)，鉀肥板塊繼續(xù)扮演“壓艙石”角色。2026年第一季度，藏格礦業(yè)生產(chǎn)氯化鉀16.68萬噸，銷量19.12萬噸，營業(yè)收入5.41億元，毛利率為65.1%。

    藏格礦業(yè)方面介紹，2026年第一季度，公司氯化鉀平均售價（含稅）同比增長13.93%；此外，公司推行物流采購集中招標(biāo)，帶來物流運輸成本下降，平均銷售成本同比下降5.63%，受此影響，公司氯化鉀業(yè)務(wù)毛利率較上年同期提升7.24個百分點。

    碳酸鋰業(yè)務(wù)方面，2026年第一季度，藏格礦業(yè)實現(xiàn)生產(chǎn)碳酸鋰1765噸，銷售1290噸，營業(yè)收入1.7億元，毛利率為62.64%。公司碳酸鋰平均售價（含稅）同比增長102.70%，平均銷售成本同比增長4.39%，主要系產(chǎn)量同比下降，單位固定成本增加所致。碳酸鋰業(yè)務(wù)毛利率較上年同期提升35.19個百分點。

    市場關(guān)注的兩大在建項目亦有新進展。藏格礦業(yè)介紹，老撾鉀鹽礦項目方面，公司目前在推進一期項目的可研、環(huán)評及權(quán)證辦理，并持續(xù)攻關(guān)充填技術(shù)和開展老鹵固化試驗。本報告期內(nèi)項目暫無實質(zhì)性重大進展，相關(guān)工作仍在有序推進、積極溝通協(xié)調(diào)中。麻米錯鹽湖項目方面，廠房已完成土建施工，核心車間鋼結(jié)構(gòu)吊裝基本完成，主要生產(chǎn)設(shè)備基本到位，能源站建設(shè)按計劃推進。

    2026年，藏格礦業(yè)制定了明確的生產(chǎn)計劃：生產(chǎn)氯化鉀100萬噸，工業(yè)鹽150萬噸；生產(chǎn)電池級碳酸鋰1.64萬噸，其中藏格鋰業(yè)預(yù)計生產(chǎn)1.1萬噸，麻米錯礦業(yè)貢獻權(quán)益產(chǎn)量約0.54萬噸；巨龍銅業(yè)預(yù)計銅精礦產(chǎn)量為30萬噸－31萬噸，公司享有權(quán)益產(chǎn)量約9.23萬噸－9.54萬噸。

    對于藏格礦業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，北方民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授張曉鳳在接受《證券日報》記者采訪時表示，從三大業(yè)務(wù)板塊看，銅業(yè)務(wù)已成為藏格礦業(yè)的業(yè)績“主力”，巨龍二期投產(chǎn)首季即產(chǎn)銅6萬余噸，產(chǎn)能爬坡速度超出預(yù)期，疊加銅價高位運行，全年權(quán)益利潤有望持續(xù)增厚；鉀肥業(yè)務(wù)則發(fā)揮了穩(wěn)定器作用，公司通過成本管控使毛利率提升，在銷量平穩(wěn)的情況下實現(xiàn)了利潤增厚；鋰業(yè)務(wù)雖當(dāng)前體量較小，但價格彈性充分釋放，隨著麻米錯項目投產(chǎn)，鋰業(yè)務(wù)有望升級為“第二增長極”。

    此前，藏格礦業(yè)在回復(fù)投資者提問時表示，公司的定位很明確，以鉀、鋰為主營產(chǎn)品，保持巨龍銅業(yè)的投資權(quán)益，構(gòu)成“鉀、鋰、銅”三大核心業(yè)務(wù)板塊。

    對于銅價走勢，藏格礦業(yè)相關(guān)人員表示，銅和鋰同屬于新能源金屬，其在新能源領(lǐng)域的應(yīng)用備受市場關(guān)注。近幾年銅在新能源領(lǐng)域的需求確實在放量，盡管傳統(tǒng)需求可能有所調(diào)整，但總體支撐依然強勁。從供給端來看，銅的供給彈性較小，全球新發(fā)現(xiàn)大型銅礦少，且隨著開發(fā)強度加大，礦石品位下降，開發(fā)成本上升，成本中樞呈上升態(tài)勢。另外，隨著新能源發(fā)展，銅的導(dǎo)電性能幾乎沒有其他金屬可以替代。當(dāng)然，作為大宗商品，銅受多種因素影響，短期波動不可避免，但中長期公司看好銅價。

（編輯 上官夢露）