4月20日消息，三大指數漲跌不一，旅游及酒店板塊跌幅居前。截至今日開盤，滬指報4053.37點，漲0.05%；深成指報14870.90點，跌0.10%；創(chuàng)指報3657.35點，跌0.57%。

    機構觀點：

    招商證券研報認為，4月以來，在市場對戰(zhàn)爭預期緩和后，風險偏好快速修復，空頭回補，帶動多類資產收復了戰(zhàn)爭爆發(fā)以來的跌幅，甚至創(chuàng)下了新高，其中，美股、A股、人民幣表現(xiàn)強勢。但戰(zhàn)爭后的市場系統(tǒng)性估值修復或已基本到位。另外，各類渠道的原油供給填補了部分短期霍爾木茲海峽關閉帶來的缺口疊加美伊停戰(zhàn)談判，使得非極端尾部風險情形下，油價進一步上行的概率明顯降低，進而出現(xiàn)滯脹或衰退的概率下降。但受限于低庫存和部分產能的永久性損失，油價很難回到戰(zhàn)前水平，美國全年通脹大概率重回3%以上，因此中短期內難以再去交易美聯(lián)儲降息帶來的流動性驅動邏輯，市場將更加聚焦高景氣度、業(yè)績確定性強的基本面驅動方向。對A股而言，國內經濟增長穩(wěn)中有進，疊加中國資產安全溢價提升，未來有望吸引外資回流，這些因素將為A股帶來中長期基本面和資金面支持。風格上，短期大中盤風格仍有望繼續(xù)占優(yōu)，市場可能從4月以來的成長風格明顯占優(yōu)轉向成長價值相對均衡的狀態(tài)；中長期如果PPI持續(xù)向上，將使得價值占優(yōu)的概率進一步提升。

    華泰證券研報認為，盡管短期存在擾動，中期A股向上的趨勢判斷不變。其一，美伊沖突烈度最高的階段或已過去，地緣對全球資產定價的系統(tǒng)性壓制逐步減弱，中期不確定性顯著降低；其二，A股非金融企業(yè)盈利仍處復蘇周期內，華泰中觀產業(yè)景氣指數一季度中樞明顯回升。從目前披露的財報數據庫看，2025年年報、2026年一季報A股非金融盈利增速有望逐級而升；其三，資本市場改革持續(xù)推進，制度紅利將對科技成長估值中樞形成有效支撐。