本報記者 王僖

    2026年以來，多個化工品價格強勢反彈，并帶動A股化工板塊“春潮”涌動。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日，年內(nèi)申萬基礎(chǔ)化工指數(shù)累計上漲12.72%。芳烴類基礎(chǔ)化學(xué)品與農(nóng)藥率先破局，相關(guān)標的股價上漲主要受益于供給端檢修、出口需求回暖及政策驅(qū)動下的結(jié)構(gòu)性緊平衡，這也折射出基礎(chǔ)化工行業(yè)正從“內(nèi)卷式”產(chǎn)能擴張向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。

    受國際原油影響

    1月份以來，芳烴系產(chǎn)品成為化工板塊表現(xiàn)最亮眼的品類之一。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日，核心品種價格普遍上揚，其中，純苯（華東）月內(nèi)從5290元/噸漲至6260元/噸，漲幅達18.3%；苯乙烯（華東）由6950元/噸升至8025元/噸，漲幅15.5%；苯酚、甲苯、鄰二甲苯等亦取得6%至9%不等的漲幅。

    此輪上漲由多重因素共同驅(qū)動，一方面，國際原油在1月份震蕩上行，直接推高芳烴產(chǎn)業(yè)鏈的原料成本；另一方面，部分化工企業(yè)的裝置意外檢修導(dǎo)致純苯供應(yīng)收緊。此外，精對苯二甲酸（PTA）需求回暖帶動對二甲苯（PX）價格穩(wěn)中有升，而化工板塊整體估值處于低位，疊加市場對“反內(nèi)卷”政策的積極預(yù)期，也助推資金向芳烴等低估值能化品種聚集。

    山東卓創(chuàng)資訊股份有限公司（以下簡稱“卓創(chuàng)資訊”）分析師張慧對《證券日報》記者表示，PX社會庫存自2025年下半年快速去化，2025年末降至167萬噸，較2024年末減少127萬噸，“低庫存+PTA高開工”格局支撐PX現(xiàn)貨出現(xiàn)上漲。進入2026年，唐山旭陽化工有限公司、天津渤化化工發(fā)展有限公司等企業(yè)的苯乙烯裝置意外停車，疊加出口預(yù)期提振、原油成本抬升，使得PX現(xiàn)貨價格同步走強。

    緊隨其后的是己內(nèi)酰胺的強勢反彈。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，華東液體己內(nèi)酰胺主流價格從1月4日的9325元/噸漲至1月30日的9600元/噸。卓創(chuàng)資訊分析師鞏玉倩對《證券日報》記者表示，價格上漲原因是行業(yè)開工率下降，截至1月26日，己內(nèi)酰胺行業(yè)開工率已降至68.9%，前期多家企業(yè)主動減產(chǎn)保價；同時中石化純苯掛牌價月內(nèi)五連漲，形成“供應(yīng)收縮+成本上行”雙重支撐。

    鞏玉倩說：“己內(nèi)酰胺下游PA6（尼龍6）的需求保持穩(wěn)定，行業(yè)供需格局轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求。從短期來看，己內(nèi)酰胺價格或延續(xù)穩(wěn)中上漲態(tài)勢。”

    此外，與芳烴產(chǎn)業(yè)鏈息息相關(guān)的農(nóng)藥行業(yè)近期也受到純苯、苯乙烯等核心原料價格上漲的傳導(dǎo)支撐，疊加出口退稅新規(guī)，包括草銨膦在內(nèi)的產(chǎn)品價格也在上漲。

    開源證券研報分析認為，農(nóng)藥行業(yè)正迎來政策驅(qū)動的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。2026年1月1日起實施的“一證一品”登記新政，疊加4月1日起草銨膦、敵敵畏等原藥取消出口退稅，將加速落后產(chǎn)能出清，推動行業(yè)集中度提升。

    行業(yè)正走出低谷

    回溯過去三年，化工行業(yè)深陷周期底部。中銀證券最新分析數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月底，化工PPI已連續(xù)38個月同比負增長，為歷史第二長下行周期；產(chǎn)品價格方面，中銀證券跟蹤的111個跟蹤品種中，有70種（約占63%）的價格處于近十年（以2015年以來的價格數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，截至2025年12月底）30%分位以下。

    隨著多重積極信號持續(xù)匯聚，化工行業(yè)正迎來周期拐點的前兆。宏觀層面，原油價格上漲；微觀層面，行業(yè)新增項目進入收縮通道。

    中銀證券分析師表示，未來化工行業(yè)將在更嚴格的能耗、碳排放和安全工藝標準下加快落后產(chǎn)能出清，供給側(cè)優(yōu)化趨勢將持續(xù)深化，預(yù)計“十五五”期間，化工行業(yè)將從規(guī)模擴張向高質(zhì)量增長轉(zhuǎn)變，供需格局有望改善，行業(yè)景氣度有望提升。

    當然，化工行業(yè)的復(fù)蘇之路仍面臨諸多挑戰(zhàn)。隨著春節(jié)臨近，下游企業(yè)備貨意愿趨于謹慎，記者在采訪中了解到，苯乙烯、PA6等存在“價高量縮”的壓力；海外新增產(chǎn)能（如乙二醇）仍構(gòu)成供給威脅。但整體而言，化工行業(yè)正從“成本坍塌+產(chǎn)能過剩”的泥潭中走出，芳烴與農(nóng)化的率先突圍，或預(yù)示著化工板塊盈利與估值雙升行情的開啟。