證券時報記者 潘玉蓉

    長假歸來，國內大型線上金融科技平臺陸金所的上市進程也傳出實質性動作。

    美國東部時間10月7日，中國平安旗下陸金所控股向美國證券交易委員會公開遞交招股文件。招股文件未披露具體融資額，但據(jù)了解，2019年12月份的上一輪融資過后，該公司估值已達到394億美元（約2758億元人民幣）。

    陸金所遞交招股文件，這也意味著繼螞蟻、京東數(shù)科之后，中國境內第三家金融科技巨頭即將亮相資本市場。

    估值達394億美元

    陸金所此次IPO發(fā)行價尚未確定，融資額度也暫未確認。

    據(jù)了解，IPO前，陸金所控股已于2018年11月和2019年12月完成了總計14.11億美元的C輪融資，投資方包括春華資本、卡塔爾投資局、摩根大通等多家明星投資機構，據(jù)悉此輪融資估值達394億美元。

    在此次IPO前，平安集團持有公司42.3%的股份，TunKungCompanyLimited持有公司42.7%的股權。

    招股文件首次披露，截至2017年底、2018年底、2019年底、2020年6月30日，陸金所控股分別實現(xiàn)營收278億元、405億元、478億元、257億元，三年復合增長率為31.1%。對應同期，該公司實現(xiàn)凈利潤60.27億元、135.76億元、133.17億元、72.72億元，復合增長率為48.6%。

    平安生態(tài)為陸金所提供了從金融服務、產(chǎn)品分銷、業(yè)務增信、獲客、牌照及技術等各方面的支持。陸金所控股可以接觸到平安超過2.1億人次的金融服務客戶，這些用戶中不乏小企業(yè)主、中產(chǎn)階級投資人以及富裕投資者。

    零售信貸余額超5000億

    招股文件第一次披露了陸金所控股的市場規(guī)模。其中援引的OliverWyman數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月30日，陸金所控股旗下平安普惠零售信貸余額達5358億元人民幣（約758億元美元），在中國非傳統(tǒng)金融機構市場中排名第二；旗下陸金所平臺財富管理規(guī)模達3783億元人民幣（約535億美元），在中國非傳統(tǒng)金融機構市場中排名第三。

    具體來看。在零售信貸市場，平安普惠小微企業(yè)貸款余額占據(jù)32%的市場份額，個人信貸借款余額占12%的市場份額。財富管理方面，陸金所平臺年交易規(guī)模超10000億元，在不包含貨幣基金的情況下，市場份額達9%。

    信貸業(yè)務方面，陸金所控股主打大額借貸。截至2020年中，平安普惠平均無抵押借款規(guī)模為14.65萬元，有抵押平均借款規(guī)模為42.24萬元。五大非傳統(tǒng)金融機構平均借款規(guī)模為5000元。

    財富管理領域，陸金所人均客戶持有資產(chǎn)規(guī)模為2.93萬元，而前五大非傳統(tǒng)金融機構平均客戶資產(chǎn)8000元。從產(chǎn)品供給來看，平臺上所提供的理財產(chǎn)品除了貨幣基金、公募基金等大眾金融品種，還包括資管計劃、銀行、私募、信托、保險等合計超過8600種產(chǎn)品。

    網(wǎng)貸業(yè)務占比大幅下降

    招股說明文件也披露了陸金所的網(wǎng)貸業(yè)務情況，其對財富管理業(yè)務影響已大大降低。

    數(shù)據(jù)顯示，2017年底，陸金所網(wǎng)貸存量資產(chǎn)規(guī)模仍達3364億元，占財富管理業(yè)務比重為72.9%。但截至2020年上半年，該業(yè)務存量規(guī)模僅剩478億元，占比12.8%。占比降幅達60%。

    伴隨網(wǎng)貸縮量，陸金所增加了機構合作產(chǎn)品的占比，并將歷史產(chǎn)品替換為銀行、基金、保險、資管、信托、私募等品種。這些現(xiàn)有產(chǎn)品的客戶資產(chǎn)規(guī)模從2017年的1253億元增長到2019年的3269億元，占比從2017年27.1%提升至當前的87.2%，復合增長率達39.4%。

    “去網(wǎng)貸”過程中，財富管理平臺客戶留存率與活躍投資者保持了持續(xù)增長。2017年至2019年，陸金所投資者留存率每年都在90%以上，活躍投資者復合增長率達到14.1%。

    重視差異化打法

    陸金所遞交招股文件，意味著今年第三家金融科技巨頭將登陸資本市場。就在此前，另兩家中國金融科技代表螞蟻集團與京東數(shù)科也分別遞交上市申請。

    金融科技市場已經(jīng)形成頭部市場優(yōu)勢，以螞蟻和京東數(shù)科為代表的TechFin公司，在流量、場景、科技應用上優(yōu)勢更為突出，陸金所的策略是差異化打法。從招股文件來看，該公司聚焦中產(chǎn)及以上人群，提供專業(yè)大額的信貸及理財服務。

    招股書文件顯示，陸金所控股專注于規(guī)模大但未被充分服務的中產(chǎn)階層及富裕人群客戶市場，通過兩個中心樞紐，即零售信貸和財富管理，輻射百余家金融機構，為投資者提供符合其風險偏好和個性需求的貸款及理財產(chǎn)品。

    陸金所自身強調“強金融”的科技能力。例如，在零售信貸方面，陸金所控股旗下平安普惠有15年的服務經(jīng)驗，積累了大量的借款用戶專有數(shù)據(jù)，基于此建立了專有的風險定價模型，每個借款人包含6000多個預測變量、1063個關鍵變量，其中92%的變量數(shù)據(jù)為信貸和金融數(shù)據(jù)，消費和行為數(shù)據(jù)占比僅8%，輔助提升高質量借款人的識別和審批效率。

    從逾期率來看，平安普惠表現(xiàn)不錯。近3年，平安普惠擔保貸款提供的DPD30+逾期率保持在0.7%以下，市場同期水平為1.9%以下。

    不少市場人士認為，頭部公司短時間內相繼登陸資本市場對行業(yè)整體發(fā)展將形成示范效應。不過金融科技行業(yè)在經(jīng)歷了一段時期的調整后熱度再燃，對于已上市的金融科技概念股而言，或將面臨被市場重新估值的挑戰(zhàn)。