本報記者 于宏

    隨著上市券商2026年一季度報告、業(yè)績快報近期密集披露，其一季度經(jīng)營“成績單”逐漸揭曉。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月26日記者發(fā)稿，已有10家A股上市券商披露了2026年一季度報告，同時，還有多家券商通過業(yè)績快報等形式公布了一季度業(yè)績。整體來看，券商一季度業(yè)績呈現(xiàn)出鮮明的分化態(tài)勢，其中，自營業(yè)務(wù)成為影響券商業(yè)績分化的重要因素。

    業(yè)績“溫差”明顯

    在首批公布一季度業(yè)績的券商中，頭部券商表現(xiàn)穩(wěn)健。2026年一季度，中信證券實現(xiàn)營業(yè)收入231.55億元，同比增長40.91%；實現(xiàn)歸母凈利潤102.16億元，同比增長54.6%。國泰海通實現(xiàn)營業(yè)收入162.32億元，同比增長58.91%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤57.11億元，同比增長73.43%。（因國泰海通上年同期受合并影響，因此采用扣非歸母凈利潤數(shù)據(jù)）

    中小券商業(yè)績表現(xiàn)則呈現(xiàn)較大分化。從盈利情況來看，一季度，財通證券、東北證券盈利同比增速亮眼，分別實現(xiàn)歸母凈利潤6.17億元、4.1億元，同比增速分別為113.03%、102.84%。此外，華西證券、國金證券一季度歸母凈利潤分別同比增長30.76%、18.83%。

    與此同時，也有部分券商一季度盈利同比出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，西部證券、華林證券、國元證券一季度分別實現(xiàn)歸母凈利潤2.84億元、9376.06萬元、5.42億元，同比分別下滑2.25%、9%、15.38%。

    多家券商表示，自營業(yè)務(wù)表現(xiàn)是影響其一季度業(yè)績的重要因素。例如，國元證券表示，一季度公司營業(yè)收入及歸母凈利潤較上年同期分別下降12.59%、15.38%，主要是證券投資交易實現(xiàn)的業(yè)績同比減少所致。國盛證券在業(yè)績快報中披露，一季度，公司營業(yè)收入同比下降28.82%，歸母凈利潤同比下降97.91%，主要是受公司子公司本期持有的HTT（趣店）股票市值波動影響，導致公司利潤總額及凈利潤大幅減少。

    盡管從目前已披露的信息來看，券商一季度業(yè)績展現(xiàn)出顯著分化，但長遠來看，在資本市場交投活躍的態(tài)勢下，證券行業(yè)發(fā)展趨勢向好仍為分析師的共識。中金公司研究部高級經(jīng)理樊優(yōu)預計，今年一季度券商業(yè)績增速將有較大分化，龍頭券商優(yōu)勢突出；在權(quán)益市場延續(xù)較高景氣度的情況下，券商全年業(yè)績有望實現(xiàn)穩(wěn)健增長。

    券商自營業(yè)務(wù)迎挑戰(zhàn)

    近年來，自營業(yè)務(wù)已成為券商五大主營業(yè)務(wù)（經(jīng)紀、投行、資管、信用、自營）中的第一大收入來源，其對券商的業(yè)績表現(xiàn)發(fā)揮著舉足輕重的作用。已披露一季度自營業(yè)務(wù)凈收入的10家券商，自營業(yè)務(wù)表現(xiàn)分化較大。有6家券商該項業(yè)務(wù)未能實現(xiàn)同比增長，其中5家券商自營業(yè)務(wù)凈收入同比下滑超20%。

    “一季度券商自營業(yè)務(wù)收入有所承壓，主要是受市場環(huán)境波動影響，同時市場利率水平處于整體低位也為券商資產(chǎn)配置增加了一定難度。”巨豐投資首席投資顧問張翠霞對《證券日報》記者表示，從行業(yè)分化看，頭部券商憑借多資產(chǎn)配置、非方向化策略，展現(xiàn)出較強業(yè)績韌性，而部分中小券商在擇時配置和風險管理方面的能力有所不足，導致業(yè)績承壓。

    中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英對《證券日報》記者表示：“當前市場環(huán)境對券商的投資策略、投研能力提出了更高的要求。未來，券商自營業(yè)務(wù)方面的能力差距將導致券商業(yè)績分化進一步增大。為應對挑戰(zhàn)，券商應持續(xù)提升資產(chǎn)組合搭建、風險控制等能力，堅持穩(wěn)健審慎的投資理念，緊密跟蹤市場變化，及時調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，完善‘收益增強+風險對沖’的雙輪驅(qū)動機制，以增強收益的確定性和可持續(xù)性。”