■本報記者 張穎

    上周五是6月份的最后一個交易日，滬深兩市終于爆出了兩年來單日最大漲幅紀錄，上證指數(shù)最終收于2847.42點，周K線和月K線分別累計下跌1.47%和8.01%，上半年累計下跌13.9%。

    分析人士認為，上周五的放量大漲是三季度行情的預演。今年以來A股市場震蕩調(diào)整非常充分，更為重要的是當前市場整體估值水平已經(jīng)再次回到歷史底部，7月份A股市場有望迎來“翻身”行情。

    從歷史經(jīng)驗上看，7月份的上漲概率較大。據(jù)統(tǒng)計，最近10年的7月份，上證指數(shù)共上漲7次、下跌3次，上漲率達70%。其中，漲幅最高的一次出現(xiàn)在2009年，當年7月份上證指數(shù)累計漲幅高達15.3%。而跌幅最大的一次出現(xiàn)在2015年，當年7月份上證指數(shù)累計下跌14.34%。

    告別低迷的6月份后，近期，眾多機構(gòu)紛紛發(fā)布下半年投資策略普遍認為，當前市場機會大于風險，從當前到下半年市場可能會經(jīng)歷先抑后揚的過程。目前看，五大積極因素合力有望重塑市場反彈新動力，上演“五窮六絕七翻身”行情。

    首先，近期央行的頻頻出手為保障6月份流動性“合理充裕”提供了強勁支撐。

    7月5日，定向降準將落地，市場預計將釋放7000億元資金。業(yè)內(nèi)人士表示，中國經(jīng)濟社會平穩(wěn)發(fā)展大局不會改變，將為A股長期穩(wěn)健發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。同時，年中時點資金面未見明顯緊張局勢，加上央行年內(nèi)第三次定向降準即將落地，將有助于緩解市場對流動性的擔憂，改善資本市場預期。

    其次，上市公司大股東紛紛逆市增持。

    6月19日到27日的6個交易日內(nèi)已經(jīng)有數(shù)百家上市公司大股東、實控人以及高管宣布增持計劃或增持行為。同時，6月19日以來已經(jīng)有41家上市公司發(fā)布公告稱實施或計劃回購股份?；仡橝股歷史，增持回購潮一般都是市場階段性筑底的一個標志。

    第三，外資持續(xù)涌入。

    A股納入MSCI的首個月份，北上資金6月份累計凈買入近285億元。華創(chuàng)證券表示，A股納入MSCI有利于重塑市場結(jié)構(gòu)，推動市場更加開放。從長期來看，北上資金比例會進一步增加，規(guī)模還會持續(xù)的增大，對A股市場的影響也會不斷增大，將進一步推動中國資本市場的開放。

    第四，業(yè)績預喜股逆勢上漲，估值處于歷史底部。

    每年7月份和8月份是上市公司密集發(fā)布半年報的時間，市場隨之迎來半年報行情，高成長、高送轉(zhuǎn)公司股票相繼被看好。截至昨日，A股市場共有1163家上市公司率先披露了2018年中報業(yè)績預告，其中816家公司報告期內(nèi)業(yè)績預喜，占比超過七成。近期，市場運行有所波動，多家半年報預喜的公司股價逆勢上漲。

    從估值角度來看，A股橫向和縱向比目前都處在低位，截至上周五A股整體估值為16倍，低于18倍的歷史平均水平，每股盈利是近10年來最高水平。

    第五，在近期市場運行過程中，技術(shù)面角度不斷發(fā)出反彈信號。

    從本輪調(diào)整的時間來看，滬指自1月29日以來累計跌幅21.68%，調(diào)整時間近5個月。深證成指自去年11月14日以來累計跌幅22.43%，調(diào)整時間逾7個月。創(chuàng)業(yè)板指的走勢相對較弱，年內(nèi)階段性反彈持續(xù)時間不長，近期更是頻頻創(chuàng)出2015年以來新低。

    可以看到，近期市場整體處于縮量狀態(tài)，歷史經(jīng)驗表明地量往往對應(yīng)著地價。這也間接表明在底部區(qū)域市場存在惜售心態(tài)。上證指數(shù)自3月13日調(diào)整以來，已出現(xiàn)四個向下跳空缺口。分析人士認為，上周五兩市成交額跌至約2900億元（對應(yīng)當日換手率在1.3%左右），屬于A股歷史上的較低水平。

    廣發(fā)證券則認為，2018年上半年股權(quán)風險溢價上升是導致A股下跌的核心原因，下半年股權(quán)風險溢價回落也將是觸發(fā)A股反彈的核心驅(qū)動力。