今日，上交所、深交所、中金所分別推出以華泰柏瑞滬深300ETF和嘉實滬深300ETF為標的的期權合約，以及滬深300股指期權。業(yè)內人士表示，無論是ETF所屬基金公司、券商、對沖基金，還是其他機構投資者，都將從中受益。

    券商：丟不起的陣地

    今日上市的期權產品，標志著滬深300投資迎來避險時代。據(jù)了解，此次三家交易所推出的三種合約、兩類標的均是圍繞滬深300所設計，在原來滬深300股票、ETF基金、股指期貨等產品基礎上增添了ETF期權、股指期權工具，使得滬深300指數(shù)投資和風險管理工具體系得以完善。

    幾乎整個2019年，相關金融機構都在為期權這一主題備戰(zhàn)。券商對做市商業(yè)務躍躍欲試，投資機構積極布局期權上市后的交易策略。上證50ETF期權的參與經(jīng)驗告訴它們，期權這個陣地丟不起。

    今年2月初，上交所發(fā)布的《2018年股票期權市場發(fā)展報告》顯示，作為A股市場唯一的期權交易品種，上證50ETF期權2018年的日均成交張數(shù)較2017年增長72.58%，投資者賬戶數(shù)較2017年末增長了19.19%。截至2018年底，已有86家證券公司、24家期貨公司開通股票期權經(jīng)紀業(yè)務交易權限，61家證券公司開通股票期權自營業(yè)務交易權限。從券商展業(yè)情況來看，2018年，證券公司經(jīng)紀業(yè)務成交量（含雙向）占整體成交量的41%；有13家券商擔任做市商，其中10家主做市商日均成交98.35萬張（雙向），占全市場的37.79%；部分中小券商依托期權業(yè)務在經(jīng)紀業(yè)務領域實現(xiàn)了大幅增長，實現(xiàn)了彎道超車。

    據(jù)了解，券商除了開展與上證50ETF期權有關的經(jīng)紀業(yè)務，還經(jīng)營自營業(yè)務和擔任做市商。“公司特別重視期權業(yè)務，對證券公司來說，不僅意味著經(jīng)紀業(yè)務增量，還可能為財富管理業(yè)務帶來新的思路和策略。”北京某券商人士告訴記者。

    根據(jù)三家交易所日前公布的公告，上交所、深交所、中金所分別核準了12家、14家（12家主做市商和2家一般做市商）、16家機構的做市商資格。招商證券、中信證券、國泰君安證券、東方證券、光大證券、中信建投證券、海通證券、國信證券、華泰證券、中泰證券、申萬宏源證券等11家券商出現(xiàn)在三家交易所做市商名單之中，與此前上證50ETF股票期權做市商名單存在高度重合。值得一提的是，在中金所公布的16家具有做市商資格的機構中，出現(xiàn)了4家期貨公司風險管理子公司的身影，分別是銀河德睿、中糧祈德豐投資、浙江浙期實業(yè)和浙江南華資本。

    基金：發(fā)展期權策略是大勢所趨

    北京某基金投資人士告訴記者，期權新工具的推出對股票投資機構意義重大，“有助于生成豐富的對沖組合和交易策略，這將極大豐富機構交易策略，提升交易的有效性。”

    將期權納入投資策略，從全球范圍來看，都是大勢所趨。廣發(fā)證券研究員樊鐸、羅軍、安寧寧表示，全球公募基金期權策略產品發(fā)展迅猛。根據(jù)CBOE數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2017年底，全球公募基金中期權策略產品共計157只，管理資產規(guī)模合計541.54億美元。近20年中，公募基金期權策略產品的數(shù)量和規(guī)模均增長了10倍以上。

    “海外公募基金期權策略產品的發(fā)展經(jīng)驗對于我國公募基金相關產品設計具有借鑒意義。”其表示，主流期權策略基金均采用權益資產與期權結合的資產組合結構；在主流期權策略基金中，可以通過靈活選擇股票端和期權端組合的構建方式，設計出風險收益特征鮮明的基金產品；被動指數(shù)型期權策略產品是期權策略基金中的重要部分，跟蹤常見期權策略指數(shù)或波動率指數(shù)的基金中可能誕生規(guī)模較大的產品；單純交易期權或交易波動率的基金，其規(guī)模和業(yè)績的穩(wěn)定性需要經(jīng)受時間考驗，此類產品在設計過程中需特別注意風險控制等因素。

    避險聯(lián)盟網(wǎng)創(chuàng)始人、上海財經(jīng)大學客座教授劉文財對中國證券報記者表示，對于中國的市場體系來說，包括股指期權在內的各類期權上市的意義，是第一次把風險或者進一步把或有權及其價格拉入到各類市場主體需要考慮的核心問題，而不是一個附屬品。

    在上述期權產品推出的前夜，一位期權研究人士江先生感慨稱，“可以預見，2020年期權會是一個資金明顯增量的市場，是個交易量明顯增長的大年。如何在市場博弈中尋求業(yè)務增量的最大化，將直接考驗相關機構資源渠道、專業(yè)素養(yǎng)、市場效率和環(huán)節(jié)優(yōu)化等能力。其中一條，機構在期權業(yè)務中的市場定位很重要。”